New York Federal Rezerv Bankasının eski başkanı Bill Dudley, ABD borsasının balon bölgesinde olduğunu söylüyor; bu durum gerilmiş değerlemelere ve yavaşlayan yapay zeka (YZ) yatırım döngüsüne işaret ediyor.
Dudley, bu hafta Bloomberg Televizyonu‘nda Hazine Bakanı Scott Bessent’in uzun vadeli tahvil getirilerindeki keskin artışı kontrol altına almak için yaptığı bir dönemde yaptı.
Gerilmiş Değerlemeler Balon Çağrısının Temelini Oluşturuyor
Dudley, Shiller CAPE oranına işaret etti; bu oran Shiller döngüsel olarak ayarlanmış fiyat-kazanç (CAPE) oranı yaklaşık 41 civarında. Bu, 25 ila 30 yıllık ortalama yaklaşık 17 yaş ve Aralık 1999da kırılan 44 yıllık rekor ile karşılaştırılır. Basitçe söylemek gerekirse, yatırımcılar şirket gelirlerinin her doları için tarihin güvenli olduğunu gösterdiğinden çok daha fazla ödeme yapıyor.
Ayrıca, borsa değerinin gayri safi yurtiçi hıdala (GSYİH) arasındaki oranı gösteren Buffett Göstergesi‘ni de belirtti; bu oran yaklaşık %240’tır. Warren Buffett, %100ün üzerindeki okumaların aşırı değerlenmiş bir piyasanın işareti olduğunu söyledi. Bu gösterge, borsanın güçlü şekilde aşırı değer gördüğünü gösteriyor.
Sponsorlu
Sponsorlu
Buffet Indicator, ciddi şekilde aşırı değerlenmiş bir hisse senedi piyasasına işaret ediyor. Görsel Kaynağı: Uzun Vadeli TrendlerYapay Zeka Harcamaları Yavaşlama Yaşıyor
Dudley, AI altyapısı inşa eden büyük bulut sağlayıcıları olan AI hiper ölçekleyicileri arasında sermaye harcamaları (capex) artışının 2027de yavaşlamasını bekliyor. Bu, sektör ve tedarikçiler arasında kâr marjlarını sıkıştırır.
Ayrıca, sektörün mevcut yatırım seviyelerini haklı çıkarmak için gereken tahmini 2 trilyon dolarlık geliri üretip üretemeyeceğini sorguladı. Tarihsel olarak, büyük teknolojik patlamalardan elde edilen fazla getiriler, rakipler arttıkça rekabet haliyle ortadan kaldırılır.
Broadcom‘un 100 milyar dolara ulaşabilecek bir çip finansman paketi üzerinde müzakere ettiği bildiriliyor. Bu anlaşma, Anthropic’in halka arz planlarını destekleyecek ve yapay zeka firması Ekim ayında borsada çıkış yapmayı hedefliyor.
Hazine Hareketleri Baskıyı Artırıyor
30 yıllık Hazine tahvil getirisi bu hafta %5,3‘ün üzerine yükseldi ve 2007’den bu yana en yüksek seviyesini elde etti. Hazine Bakanlığı, uzun vadeli tahvil geri alım artışıyla karşılık verdi ve borç geri alımlarının büyüklüğünü iki katına çıkardı.
Ancak Dudley, mali arka planın tahvil piyasası müdahalesi ne olursa olsun Federal Rezervin görevini zorlaştırdığını söyledi.
“Fed dünyayı olduğu gibi kabul etmek zorunda.”
— Bill Dudley, Bloomberg
Önümüzdeki aylar, yapay zeka sermaye sermayesi büyümesinin keskin bir piyasa düzeltmesinden kaçınmak için yeterince hızlı yavaşlayıp yavaşlamadığını gösterebilir.