마이크로소프트, 메타, 애플, 그리고 아마존은 이번 주 주목해야 할 미국 주식 네 종목입니다. 투자자들은 이익 달성 여부보다 기록적인 인공지능(AI) 투자로 매출이 발생하는지에 더 관심이 많습니다.
알파벳은 이미 7월 22일 기준을 제시했습니다. 알파벳은 대부분의 지표에서 실적을 상회했음에도 불구하고 연간 자본지출 전망을 2,050억 달러로 상향했다는 이유로 주가가 하락했습니다.
알파벳 매도세가 빅테크 실적 기대치를 재설정한 이유
알파벳은 2분기 매출 1,198억 달러를 기록했으며, 이는 전년 대비 24% 증가한 수치입니다. 희석 주당순이익은 9.11달러입니다. 구글 클라우드 매출은 248억 달러로 82% 성장했습니다.
해당 주식은 장 마감 후 약 4% 하락했습니다. 경영진은 2026년 자본지출 전망을 1,950억~2,050억 달러로 상향했습니다. 이전 전망치는 최대 1,900억 달러였습니다.
구글 주가 성과. 출처: 야후 파이낸스
분기 자본지출은 449억 달러에 달하여 전년 대비 거의 두 배 증가했습니다. 자유 현금흐름은 59억 달러로 마이너스로 전환되었습니다.
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이 조합이 새로운 시장 기준이 되었습니다.매출 실적이 높아도 자본지출 전망이 더 빨리 상승하면 주가 하락을 피할 수 없습니다.
최근 공시에서 이미 드러난 AI 자본지출 현황
대부분의 보도에서는 AI 지출을 전망으로만 다룹니다. 실제로는, 공시 자료가 이미 자본이 투입되고 있음을 보여줍니다.
JUST IN: Microsoft, Meta, Apple and Amazon to report Q2 earnings this week
— Kalshi (@Kalshi) July 27, 2026
BeInCrypto는 다섯 개 회사 모두의 최신 분기 현금흐름표를 검토했습니다. 패턴은 일관됩니다. 자본지출이 그에 비해 생성된 현금을 훨씬 빠르게 늘리고 있습니다.
마이크로소프트가 가장 명확한 사례를 보여줍니다. 자산 및 장비 증가는 3월 분기에 309억 달러에 달했습니다. 공시자료 기준, 이는 전년 167억 달러 대비 84% 상승한 수치입니다.
영업현금흐름 증가율은 훨씬 낮았습니다. 자본지출을 제한 후 남은 금액은 158억 달러로 22% 하락했습니다. 순이익은 23% 증가했으나, 그렇지 못했습니다.
감가상각비도 같은 흐름을 보입니다. 마이크로소프트의 감가상각 및 상각 비용은 102억 달러로 31% 증가했습니다. 메타는 60억 달러로 54% 증가했습니다.
이는 일회성 현상이 아니라 지속적 패턴입니다. 마이크로소프트는 회계연도 9개월간 자산 및 장비에 801억 달러를 지출했으며 이는 475억 달러 대비 69% 증가입니다.
BeInCrypto가 기업 현금흐름 표에서 산출한 수치입니다. 아마존은 순자유현금흐름을 12개월 누적 기준으로 보고합니다.
아마존은 가장 급격한 악화를 보입니다. 12개월 누적 자유현금흐름이 12억 달러로, 전년 259억 달러에서 급감했습니다. 회사는 593억 달러의 장비 구매 증가가 원인이라고 설명했습니다.
2026년 빅테크 AI 자본지출 가이던스는 현재 수백억 달러 규모로 집계됩니다. 공시된 수치는 매출 발생 이전에 지출이 재무제표에 먼저 반영되고 있음을 보여줍니다.
한편, 매출 측면 역시 변하지 않았습니다. 지난 분기 아쥬르는 40%, 구글 클라우드는 82%, 아마존 웹서비스는 28% 성장했습니다. 남은 중요한 변수는 “수요”가 아니라 “시기”입니다.
메타와 아마존의 명목 이익이 실적을 왜곡하는 이유
실적발표 전에 잘 언급되지 않는 디테일이 있습니다. 메타와 아마존 모두 지난 분기 본업과 무관하게 명목상 큰 이익을 냈습니다.
메타는 희석 주당순이익 10.44달러를 보고했습니다. 이 수치는 80억 3,000만 달러의 소득세 혜택이 포함되어 있습니다. 회사는 공시에서 해당 혜택이 없었다면 이익이 3.13달러 낮았을 것이라 밝혔습니다.
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이를 제외하면 메타의 순이익은 실제로는 7.31달러에 가깝습니다. 따라서 수요일 컨센서스 7.13달러는 정체가 아니라 정상적 비교 값입니다.
아마존은 주당순이익 2.78달러를 보고했습니다. 여기에는 앤트로픽 투자에 따른 세전 이익 168억 달러가 포함됩니다.
이는 양사 모두에 해당하는 교훈입니다. 이들 기업의 영업 성과는 명목 이익만으로는 해석이 어렵습니다. 투자자들은 자본지출에 더 집중합니다. 해당 항목은 해석의 여지가 없기 때문입니다.
월가가 이 네 미국 주식에서 기대하는 점
경제학자들이 마이크로소프트, 메타, 애플, 아마존에 바라는 점은 다음과 같습니다.
- 마이크로소프트(MSFT)와 아쥬르(Azure) 테스트
마이크로소프트는 수요일 회계연도를 마감합니다. 잭스 인베스트먼트 리서치에 따르면 15명의 애널리스트가 올해 주당순이익 예상치를 4.21달러로 잡고 있습니다. 이는 전년 3.65달러 대비 상승한 수치입니다.
애저가 반응을 결정합니다. 지난 분기에 사업부는 40% 성장했습니다. 경영진은 6월 기간에 39%에서 40%의 고정환율 성장률을 제시했습니다.
한 가지 수치가 강세론을 뒷받침합니다. 상업용 잔여 이행 의무, 즉 계약된 미래 매출은 거의 두 배가 되어 6,270억 달러에 이르렀습니다. 최고경영자 사티아 나델라는 마이크로소프트의 AI 사업이 연간 370억 달러 매출 속도를 돌파했다고 밝혔습니다.
- 메타(META), 비용 관리 주목
메타는 더 엄격한 비용 관리를 시행합니다. 연간 총비용은 1,620억 달러에서 1,690억 달러, 자본 지출은 1,250억 달러에서 1,450억 달러로 제시했습니다. 리얼리티 랩스는 지난 분기만 40억 3,000만 달러 손실을 기록했습니다.
핵심 사업은 여전히 빠르게 확대되고 있습니다. 지난 분기 매출은 33% 증가해 563억 1,000만 달러에 도달했습니다. 이 중 광고 매출은 550억 2,000만 달러였습니다. 3월에는 하루 평균 35억 6,000만 명이 메타의 앱을 이용했습니다.
- 애플(AAPL), 자본경량 기업으로 주목
애플은 관리 기준 사례입니다. 애널리스트들은 주당 1.88달러를 예상하며, 이는 1.57달러에서 증가한 수치입니다. 합의 매출은 약 1,090억 달러로 추정됩니다.
3월 분기는 자본경량 성장의 예시를 보여줍니다. 매출은 17% 증가해 1,112억 달러를 기록했고, 희석 주당순이익은 22% 상승했습니다. 이는 애플의 발표에 따른 수치입니다. 서비스 부문은 사상 최고치를 기록했습니다.
해당 분기 애플은 280억 달러 이상의 영업현금흐름을 창출했습니다. 데이터센터를 건설하는 대신, 주식 자사주 매입에 추가로 1,000억 달러를 승인했습니다. 아이폰 17 사이클이 유지되는지 아이폰과 서비스 실적을 주목하시기 바랍니다.
목요일은 팀 쿡의 마지막 실적 발표일이기도 합니다. 존 터너스가 9월 1일부터 경영을 이어받습니다.
- 아마존(AMZN), AWS 마진에 기대
아마존은 1.81달러의 주당순이익을 기록하여 1.68달러를 상회합니다. 애널리스트들은 AWS 매출을 약 405억 달러로 예상합니다. 회사 가이던스에 따르면 운영이익은 200억 달러에서 240억 달러 사이입니다.
AWS는 지난 분기에 376억 달러의 매출과 142억 달러의 부문 영업이익을 냈으며, 15분기 만에 가장 빠른 성장세를 나타냈습니다. 아마존의 그라비톤, 트레이니움, 나이트로 등을 포함한 맞춤형 칩 사업은 연간 매출 200억 달러를 돌파했습니다.
이번 주 나스닥에 중요한 이유
연방준비제도이사회는 수요일 오후 금리 결정을 발표할 예정입니다. 마이크로소프트와 메타도 몇 시간 후 실적을 발표합니다. 현재 금리는 3.50%~3.75%에 머무르고 있습니다.
금리 인하 확률. 출처: CME 페드워치 툴
경제학자들은 전반적으로 변동이 없을 것이라 전망합니다. 트레이더들은 동의하지 않으며, 선물 가격은 인상 가능성을 두고 크게 엇갈립니다.
과거 전례는 반응이 분산될 수 있음을 시사합니다. 4월 30일 알파벳은 시가총액이 3,000억 달러 이상 증가했습니다. 이는 BeInCrypto 보도에 따른 내용입니다. 같은 날 메타는 1,750억 달러를 잃었습니다. 두 회사 모두 매출에서 시장 예상을 뛰어넘었습니다. 그러나 지출 전망이 달랐습니다.
옵션 시장은 아마존이 실적 발표 당일 약 6.3% 변동할 것으로 암시합니다. 이는 최근 평균을 상회하는 수준입니다. 나머지 세 기업에도 비슷한 변동성이 반영되어 있습니다.
동시에 지출은 계속 증가하고 있습니다. 메타는 화요일, 실적 발표 몇 시간 전 블랙록과 엘파소에서 새로운 데이터센터 프로젝트를 공개했습니다.
향후 30일간 주목할 사항
이번 주 주당순이익보다 더 중요한 세 가지 구체적 공개사항이 있습니다.
- 2027 회계연도 자본지출 가이던스
마이크로소프트는 2026년 달력 기준 약 1,900억 달러를 예고했습니다. 추가 상승 시 알파벳이 겪은 대응이 반복될 수 있습니다.
- AWS 마진
애널리스트들은 33.8%를 모델링합니다. 하락한다면 아마존의 사업을 뒷받침하는 부문에 감가상각이 도달함을 보여줍니다.
- 메타 비용 범위
경영진은 1,620억 달러에서 1,690억 달러 범위를 두 분기 연속 유지해왔습니다. 확대된다면 4월과 같은 반향이 예상됩니다.
실적 흐름은 사전에 갈립니다. 마이크로소프트, 메타, 애플은 지난 4분기 연속 기대를 뛰어넘었습니다. 아마존은 최근 두 분기 연속 기대에 미치지 못했습니다.
이 때문에 세 곳 중 한 곳만 헤드라인에서 실망스런 결과가 나오면 놀라울 것입니다. 이번 주를 결정짓는 핵심 쟁점에서 공개된 수치는 이미 한쪽으로 치우쳐 있습니다.
자본지출 증가는 해당 자본이 후원하는 매출 대비 더 빨라지고 있습니다. 마이크로소프트의 자본지출은 애저가 40% 성장할 때 84% 늘었습니다. 이는 약 두 배 속도입니다. 알파벳은 클라우드가 82% 성장할 때 자본지출이 거의 두 배 늘었습니다. 메타의 자본지출은 매출이 33% 늘 때 47% 늘었습니다.
이 격차는 성과가 아직 도달하지 않았음을 시사합니다. 수요 신호는 성장이 여전히 진행 중임을 보여주며, 마이크로소프트의 6,270억 달러 백로그가 인내의 가장 강력한 근거입니다.
투자자들이 인내심을 더 가질지는 이 네 곳이 2027년에 제시하는 가이던스에 달렸습니다. 지난 분기에 벌어들인 수익이 아니라는 점이 중요합니다. 시장은 이미 AI 수익의 질에 대해 의문을 제기하고 있습니다.