米国政府が借入のために支払う利息負担が、2007年以来で最高水準となった。30年物米国債利回りは、米連邦準備理事会（FRB）が政策金利を据え置いた数時間後の水曜日、5.20％で取引を終えた。
FRBメンバー3人は利上げを主張した。債券市場はその判断に追随した。
30年物米国債利回り 出典： Trading Economics
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30年物米国債利回りが急上昇した理由
債券利回りは、政府が債券保有者に支払うコストである。利回りが上昇すると、すべての借入コストが増大する。
連邦公開市場委員会（FOMC）は政策金利を3.50～3.75％で据え置いた。 採決は9対3だった。
ベス・ハマック氏、ニール・カシュカリ氏、ローリー・ローガン氏はいずれも0.25ポイントの利上げを求めたと、FRBの 声明は示す。
長期債は特に大きく下落した。30年債利回りは5.09％から5.20％に上昇し、10年債は4.67％まで上昇した。
TREASURY YIELDS SURGE AFTER FED HOLD
U.S. 30-year Treasury yields climbed to a 19-year high of 5.24% after the Federal Reserve left rates unchanged but offered little guidance on its next move.
Markets scaled back expectations for a September rate hike, while analysts warned…
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) July 30, 2026
短期債は逆に動いた。2年債利回りは4.22％まで低下した。
この分裂がシグナルである。市場は今後30日間よりも、今後30年間を懸念している。一部の時間帯では、取引値が5.244％に達する場面もあった。
3人の反対票は目立つように見えるが、それほど珍しくはない。4月には4人が造反した。注目すべきは方向性である。1回の会合で3人が利上げを主張したのは2016年9月以来。
FRBは2023年7月以降、利上げを実施していない。 今回造反した3人は、その流れを変えようとしている。
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ケビン・ウォーシュ議長は5月22日に就任した。同氏は今回の決定を「一時停止」とは呼ばず、2％のインフレ目標を 記者会見で改めて擁護した。
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2007年と似ているようで違う現状
30年債利回りがこの水準だった前回、FRBは利下げに動き始めていた。2007年7月、利回りは5.28％で、FRBの政策金利も5.25％とほぼ並んでいた。
その2カ月後、FRBは0.5ポイントの利下げを決定。ウォーシュ氏（当時理事）も賛成票を投じていた。現在は構図が逆転している。30年債利回りはFRB金利をおよそ1.45ポイント上回っている。
2007年は長期金利が下落し、金融緩和への流れができていた。だが今は逆に、金利が救済策から遠のいている。その負担は誰かが背負うことになる。米国の利払い費用は、9カ月間で8570億ドルに達し、前年同期比13％増となった。
「米国債の純利払い費用は、2025会計年度の最初の9カ月より債務が増え、長期金利も高かったため、980億ドル（13％増）増加した」と議会予算局（CBO）が報告した。
利払い費用は、メディケア費用7780億ドルを上回り、国防予算6770億ドルも上回る水準となった。
米国の債務総額は、7月下旬に約39兆8000億ドルに到達した。
原油価格も足かせとなっている。 ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は、水曜日に1バレル84.46ドル、前日比6.6％高で引けた。
米中央軍は、7月28日にイランが米軍へ弾道ミサイルを発射したと発表。すべて迎撃済みだが、米・イラン停戦の崩壊により原油市場のリスクは継続している。
ビットコインと金の位置づけ
暗号資産は債券市場の下落に追随しなかった。ビットコイン（BTC）は、木曜日に6万4730ドル近辺で取引され、日中で0.48％上昇した。
直近のビットコイン価格動向は、30日間で9.2％の上昇。ただし1年で見ると45％下落している。
金は木曜日に1オンス4078ドル近辺で取引された。前日は1オンス4036.30ドルで引けていた。
30年・10年米国債利回り、金とビットコインの価格推移 出典： TradingView
モルガン・スタンレー・ウェルスマネジメントのチーフ経済ストラテジスト、エレン・ゼントナー氏は、市場は利上げを「一時的に先送りしただけ」と述べている。
「9月会合は依然として選択肢であり、それまでの間に発表されるインフレ指標がすべてを左右する」とゼントナー氏は述べた。
木曜日に発表されたインフレ指標はハト派寄りの意見を後押しした。FRBが重視する個人消費支出（PCE）は6月までの1年間で3.7％上昇し、5月の4.1％から低下した。
食品とエネルギーを除くコアPCEは3.3％となった。
*US JUNE PCE PRICE INDEX FALLS 0.1% M/M; EST. -0.1%
*US JUNE PCE PRICE INDEX RISES 3.7% Y/Y; EST. +3.7%
*US JUNE CORE PCE PRICE INDEX RISES 0.1% M/M; EST. +0.2%
*US JUNE CORE PCE PRICE INDEX RISES 3.3% Y/Y; EST. +3.3%
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) July 30, 2026
それでもインフレ率は、2021年3月以降毎月2％を超えている。世界の債券利回りは年初に2008年以来の高水準となり、長期金利は戻っていない。
FRBは9月15日と16日に再び会合を開く。3人の反対派が正しかったかどうかが判明するのは、そのときである。