L‘un des signaux d’alerte les plus clairs pour les investisseurs crypto provient des stablecoins.
L‘offre des stablecoins a diminué de 14,2 milliards de dollars sur les 30 jours s’achevant le 9 novembre, selon Glassnode. Il s‘agit de la contraction la plus brutale depuis juin 2022, lorsque l’effondrement de Terra avait déclenché une crise de marché bien plus profonde.
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Ce recul soulève une question pour lensemble du marché crypto : qui restera pour acheter si les investisseurs continuent de retirer leurs fonds ？
Loffre de stablecoins reflète une diminution des acheteurs actifs
Des stablecoins comme l‘USDT et l’USDC servent de réserves de liquidités pour la crypto. Les traders les conservent avant dacheter du Bitcoin, de lEthereum ou des cryptomonnaies de moindre importance.
Lorsque les investisseurs échangent leurs stablecoins contre des dollars, ces jetons sortent de la circulation. Cela réduit le volume de liquidités indexées sur le dollar disponibles pour le trading.
Variation de loffre des stablecoins sur 30 jours. Source : Glassnode
Glassnode a averti que cette contraction laisse « moins de carburant pour un rallye ».
Cependant, la baisse de 14,2 milliards de dollars ne signifie pas une perte équivalente sur le prix des cryptos. Cela indique une moindre demande pour détenir du dollar en on-chain.
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À quel point le marché crypto est-il baissier ？
D‘autres indicateurs viennent renforcer ce signal d’alerte.
Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré 1,6 milliard de dollars de sorties sur 20 séances. Les ETF Ethereum ont perdu plus de 1,8 milliard de dollars sur six semaines consécutives.
En parallèle, le Crypto Fear and Greed Index affichait une valeur de 26 le 11 novembre, témoignant dune peur généralisée.
La domination de Bitcoin sur le marché a atteint 60,5 %, ce qui suggère que les investisseurs privilégient de plus en plus la plus grande cryptomonnaie au détriment des jetons plus petits.
Sorties quotidiennes des ETF Bitcoin en octobre. Source : Glassnode
Néanmoins, il faut rester prudent lors de la comparaison avec 2022. Loffre de stablecoins avait alors chuté de près de 30 milliards de dollars pendant cette crise, soit environ le double de la contraction actuelle.
Glassnode a aussi relevé une phase daccumulation par les gros détenteurs de Bitcoin et une pression de liquidation réduite autour des prix actuels. Toutefois, un important cluster de liquidations demeure aux alentours de 60 000 dollars.
Heatmap des liquidations sur Bitcoin. Source : Glassnode
Pour l‘ensemble du marché, le prochain signal clé sera un retour à la croissance de l’offre de stablecoins. Associé à une reprise des flux entrants sur les ETF, cela indiquerait un redémarrage de la demande dachat.
En attendant, les rallyes crypto risquent dêtre freinés par un problème majeur de liquidité.