Jurrien Timmer von Fidelity sagt, dass das Gewinnwachstum im 3. Quartal 30% bis 35% erreichen könnte, falls sich der typische Anstieg der letzten Quartale wiederholt. Dennoch ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) im Vergleich zum Vorjahr um 10% gefallen.
Timmer, Direktor für Global Macro bei Fidelity, erklärt, dass die Gewinne der letzten Quartale um 28% gestiegen sind. Für die zukünftigen Gewinne wird ein weiterer Anstieg um 20% erwartet. Investoren zahlen jedoch keine höheren KGVs für dieses Wachstum.
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Könnte das Gewinnwachstum im 3. Quartal wirklich 35% erreichen？
Laut Timmer ist in jedem kommenden Quartal ein zweistelliges Wachstum eingeplant und die Schätzungen steigen weiter.
Bloomberg-Daten in seinem Chart zeigen, dass das Wachstum im 2. Quartal 2026 bei 34% endet und im 1. Quartal 2026 bei 29%. Diese Werte liegen weit über den 11% bis 15%, die vom 4. Quartal 2024 bis zum 3. Quartal 2025 erreicht wurden.
Moving on from the glass half-empty to one that is overflowing, earnings season will be upon us in a week or two, and it looks like the bonanza is set to continue. All the incoming growth “waves” are still rising, and all are at double-digits. If we get the typical earnings… pic.twitter.com/eT8gvaNgQn
— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) October 8, 2026
Die Schätzungen haben sich in den letzten Quartalen nach Quartalsende oft in den Wochen nach den Unternehmensberichten deutlich erhöht.
Timmer sagt, ein erneuter Anstieg könnte das Wachstum im 3. Quartal bei 30% bis 35% liegen lassen. Gleichzeitig haben Aktien bereits ein S&P 500 Rekordhoch von mehr als 7.800 erreicht.
Ein starkes Quartal reicht vielleicht nicht allein aus. Ein Wachstum von 30% bis 35% würde die Serie von Aufwärtsschätzungen fortsetzen. Da der S&P 500 jedoch bereits ein Rekordniveau erreicht hat, wollen Investoren womöglich sehen, ob diese Dynamik anhalten kann.
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Warum gibt Wall Street weniger aus, trotz schnellerer Gewinne？
Timmers Erklärung bezieht sich auf die Geschichte.
„Die Geschichte zeigt, dass Investoren in Phasen mit dem höchsten Gewinnwachstum meist keine Spitzen-KGVs zahlen.
Das schrieb Jurrien Timmer, Director of Global Macro bei Fidelity, auf X.
Das Gewinn- und Bewertungsdiagramm von Fidelity, das Daten bis zum 4.10. nutzt, zeigt dieses Muster. Ein Gewinnwachstum von etwa 23% um 2018 wurde von einem Rückgang des KGVs um etwa 24% abgelöst.
Ähnlich war es nach der Wiedereröffnung im Jahr 2021, als ein Wachstum nahe 50% einem KGV-Rückgang von etwa 33% vorausging.
S&P 500 Gewinnwachstum im Vergleich zur Veränderung des KGV seit 1987. Quelle: Jurrien Timmer
Für die zukünftigen Gewinne wird ein Wachstum von 20% erwartet, etwas weniger als die 28% im Rückblick.
Kevin Gordon von Schwab, der Leiter für Makro-Research und Strategie des Unternehmens, sieht ein Risiko für dieses Wachstum. Ein großer Fehler bei den KI-Investitionen, also ein Rückgang der KI-Investitionen, könnte die Gewinne beeinflussen.
Gordon erklärt, dass die durchschnittliche S&P 500 Aktie seit Anfang August 14% vom Hoch bis zum Tief gefallen ist.
KI-Aktien machen nun einen Großteil des Index aus, deshalb könnte ein schwacher Bericht zeigen, ob der niedrigere KGV gerechtfertigt war.