脱发生物科技领域正加速推进新一代治疗方案，试图改写近 30 年来无突破的秃发药物格局，投资者正在积极布局等待收获。
Veradermics、Absci 及 Cosmo Pharmaceuticals 正在分别推进针对雄激素性脱发的口服药片、注射剂与外用药物。自 20 世纪 90 年代后期以来，该领域再无获批新疗法，市场持续等待创新。
脱发生科企业瞄准数千万患者刚需市场
据 彭博社统计，仅美国就有约 5 000 万男性和 3 000 万女性受雄激素性脱发困扰。现有治疗选项主要仍为问世数十年的米诺地尔和非那雄胺，但二者均可能导致心悸、性欲减退等副作用，安全性与疗效备受关注。
Veradermics（NYSE: MANE）主推口服药物 VDPHL01，自 2 月首次公开募股（IPO）以来，股价已飙涨近 5 倍。Absci（NASDAQ: ABSI）正在推进每 6 个月注射 2~3 次的疗法，今年以来股价累计上涨逾 100%。
Cosmo Pharmaceuticals 则公布了外用解决方案的后期临床积极结果，但市场表现相较美股同行相对谨慎。
投资者押注“GLP-1 式”财富效应重演
当前市场热情不亚于 $Eli Lilly（礼来）引领的 GLP-1 赛道行情，彼时减重药物驱动资本持续涌入健康消费生物医药类资产。
礼来近 5 年股价累计上涨近 350%，其中 GLP-1 新药 Zepbound 及 Mounjaro 成为主要推力。图片来源：Trading View
礼来已向 Absci 投资 4 000 万美元，押注脱发注射疗法有望复制“减重药物”赛道的爆发成长。
“无论肥胖还是脱发，背后都对应庞大的消费级市场，这也是这两个领域均具备高收入潜力的原因之一。”
—— OrbiMed Biotech Growth Trust 投资组合经理 Geoff Hsu，《财富》杂志
三家公司目前均未获得产品批准。预计最早的监管申报时间不会早于 2027 年。投资者已提前数年就药物真正上市前的潜在需求进行估值。