高盛预计，未来一年内人民币对美元汇率将升至 6.40，较当前约 6.69 的水平明显走强。其首席货币策略师表示，远期市场尚未完全反映这一预期。
Kamakshya Trivedi 现任高盛全球外汇、利率及新兴市场策略研究主管。他认为，人民币当前被低估约 20%—25%，而这一估算已经较为保守。
高盛为何持续上调人民币升值预期？
高盛多次上调人民币汇率预期。今年 5 月，该行将一年期目标从 6.50 调高，而最新的 6.40 预期进一步显示看多态度。
“在我们不断上调人民币汇率预期的过程中，我都持续感到惊讶——市场共识和远期合约的定价，仍然远远没有跟上我们的判断。”Trivedi 表示。
Trivedi 将最新判断与中国强劲的贸易顺差关联。截至 2026 年前 8 个月，中国贸易顺差已达 8,055 亿美元，人民币兑美元汇率已站上近四年新高。
目前，1 美元可兑换 6.6922 元人民币，2026 年以来人民币已累计升值 4.3%。今年以来，人民币兑欧元也上涨逾 8%。
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美元兑人民币年内汇率走势图：汇率自接近 7.00 回落至 6.6922。来源：Google Finance
彭博社将人民币列为目前极少数有望在美元反弹（因地缘政治动荡与通胀压力）背景下继续走强的货币之一。3 月份时，分析师普遍预计北京方面将容忍人民币逐步升至 6.70 附近。目前人民币已经稳定交易在该区间。
Trivedi 表示，政策制定者对于人民币进一步升值可能变得更加接受，部分原因是他们非常重视稳定的贸易关系。
人民币走强能为投资者带来什么收益？
Trivedi 指出，人民币逐步升值将使中国资产的回报更加具有吸引力。海外投资者在人民币升值时，可以将手中的人民币兑换为更多美元，从而获得汇率上的增值收益。
“我认为，温和、逐步但持续的人民币升值，有助于推进国际化进程……同时也让中国资产的回报前景更具吸引力。” 该高管补充道。
例如，用 10,000 美元按 6.69 汇率兑换，可以获得 66,900 元人民币。如果人民币升至高盛设定的 6.40 目标，这部分人民币将价值约 10,450 美元，增幅约为 4.5%。
高盛的公允价值模型还显示，人民币可能逐步走高至 1 美元兑 6 元，即上次出现这一水平是在 2014 年初。若汇率达 6.00，同样的人民币资产价值美元的涨幅将达到约 11.5%（假设人民币价值稳定）。
Trivedi 认为，人民币汇率走强与北京推动人民币成为全球储备货币的目标密切相关。香港也积极推动，以建设人民币计价的黄金市场。未来三年，香港计划将其与上海互联的金库容量，从目前的 150 吨提升至超过 2,000 吨。
S&P 全球评级公司的 Charles Chang 表示，黄金为人民币持有者提供了更多使用该货币的渠道。然而，分析师们普遍认为，美元在全球交易中的主导地位短期内难以改变。
Trivedi 预计，人民币上涨将是稳步且持续的。接下来需要关注的是，远期市场汇率是否会进一步接近高盛设定的 6.40 目标。