Bill Dudley อดีตประธานธนาคารกลางนิวยอร์กของสหรัฐอเมริกา กล่าวว่า ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังเข้าสู่ภาวะฟองสบู่ เนื่องจากการประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริงและรอบการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่กำลังชะลอลง
Dudley ได้แสดงความคิดเห็นนี้ในรายการ Bloomberg Television สัปดาห์นี้ ขณะที่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Scott Bessent กำลังดำเนินมาตรการเพื่อควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่กำลังปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว
การประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริงเป็นปัจจัยสนับสนุนการมองว่าตลาดหุ้นเข้าสู่ฟองสบู่
Dudley ได้กล่าวถึง ค่า Shiller CAPE หรือค่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ปรับค่าตามวัฏจักร (CAPE) ของ Shiller ซึ่งปัจจุบันอยู่เกือบ 41 เทียบกับค่าเฉลี่ย 25 ถึง 30 ปีที่ประมาณ 17 และสถิติสูงสุดที่ 44 ในเดือนธันวาคม 1999 กล่าวคือ นักลงทุนต่างจ่ายเงินเพื่อซื้อกำไรของบริษัทในแต่ละ USD มากกว่าที่ประวัติศาสตร์เคยบ่งชี้ว่าปลอดภัย
เขายังอ้างถึง Buffett Indicator ซึ่งเป็นอัตราส่วนระหว่างมูลค่าตลาดหุ้นต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) โดยอยู่ที่ประมาณ 240% Warren Buffett เคยกล่าวไว้ว่า ถ้าตัวเลขนี้สูงกว่า 100% หมายถึงตลาดหุ้นถูกประเมินมูลค่าสูงเกินไป ดังนั้นตัวชี้วัดนี้บ่งชี้ว่าตลาดหุ้นนั้นมีมูลค่าสูงเกินจริงอย่างมาก
ผู้สนับสนุน
ผู้สนับสนุน
Buffett Indicator กำลังชี้ว่าตลาดหุ้นถูกประเมินมูลค่าสูงเกินไปอย่างรุนแรง ที่มาของภาพ: Long Term Trendsการใช้จ่ายด้าน AI มีแนวโน้มชะลอตัวลง
Dudley คาดว่าจะเห็นการเติบโตของงบลงทุน (capex) ในกลุ่ม hyperscalers ด้าน AI ซึ่งเป็นผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ที่สร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ชะลอลงในปี 2027 ซึ่งการชะลอตัวนี้จะบีบอัตรากำไรของทั้งกลุ่มอุตสาหกรรมและซัพพลายเออร์
เขายังตั้งคำถามว่าอุตสาหกรรมนี้จะสร้างรายได้ถึง 2 ล้านล้าน USD ต่อปี เพื่อรองรับระดับการลงทุนในปัจจุบันได้จริงหรือไม่ ในอดีตเขาชี้ให้เห็นว่าผลตอบแทนส่วนเกินจากกระแสเทคโนโลยีใหญ่ ๆ มักจะลดลงเมื่อคู่แข่งแห่เข้ามาแข่งขัน
มีรายงานว่า Broadcom กำลังเจรจาข้อตกลงจัดหาเงินทุนสำหรับชิป ซึ่งมูลค่าอาจสูงถึง 100,000 ล้าน USD ข้อตกลงนี้จะสนับสนุน แผนการ IPO ของ Anthropic โดยบริษัท AI เล็งเปิดตัวในตลาดหุ้นเร็วที่สุดในเดือนตุลาคม
การเคลื่อนไหวของกระทรวงการคลังเพิ่มแรงกดดัน
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปี พุ่งขึ้นเหนือ 5.3% ในสัปดาห์นี้ ซึ่งถือว่าสูงสุดตั้งแต่ปี 2007 โดยกระทรวงการคลังสหรัฐตอบสนองด้วย การเพิ่มวงเงินการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว เป็นสองเท่าของขนาดการซื้อคืนหนี้เดิม
อย่างไรก็ตาม Dudley กล่าวว่า ภาวะการคลังในปัจจุบันทำให้ภารกิจของธนาคารกลางสหรัฐยุ่งยากขึ้น ไม่ว่าจะมีการแทรกแซงในตลาดพันธบัตรหรือไม่ก็ตาม
เฟดต้องรับมือกับโลกตามที่เป็นจริง
— Bill Dudley, Bloomberg
ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แต่ละคนอาจจะได้เห็นว่าอัตราการเติบโตของการลงทุน AI จะชะลอตัวเพียงพอที่จะหลีกเลี่ยงการปรับฐานตลาดที่รุนแรงหรือไม่