После того как законодатели США не смогли принять всеобъемлющий законопроект о структуре рынка цифровых активов, финансовые регуляторы активизировали усилия по изменению правил надзора за криптокомпаниями и криптопредложениями, а также правоприменения в этой сфере.
Однако два основных регулятора — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — испытывают нехватку руководителей. В результате решения по регулированию отдельных аспектов крипторынка объемом $3 трлн в значительной степени находятся в руках всего трех человек, двое из которых были выдвинуты президентом США Дональдом Трампом.
В SEC после ухода комиссара Хестер Пирс в начале этого месяца остаются два комиссара — председатель Пол Аткинс и бывший исполняющий обязанности председателя Марк Уеда. Нехватка руководства в CFTC еще более заметна: с декабря 2025 года Майкл Селиг остается единственным председателем и комиссаром, утвержденным Сенатом. В каждой из этих организаций должно быть по пять комиссаров.
Оба ведомства предложили правила, которые, по-видимому, призваны заменить законодательство Конгресса в регулировании криптовалют.
В августе SEC предложила правила, предоставляющие компаниям безопасную гавань, чтобы токены не считались «инвестиционными контрактами», а в октябре CFTC последовала ее примеру: Селиг заявил, что ведомство будет использовать свои «действующие предусмотренные законом полномочия» для регулирования криптовалют посредством предлагаемых правил для бирж. 2 октября Аткинс добавил, что в сфере криптовалют «на горизонте — новые регуляторные предложения».
Может ли один комиссар SEC принимать окончательные решения по криптоправилам？
30 сентября SEC еще больше упростила эти регуляторные процедуры в условиях нехватки комиссаров. Ведомство опубликовало окончательное правило, вступившее в силу 2 октября; по его словам, оно изменило требования к кворуму, чтобы «обеспечить гибкость и окончательность нормотворчества ведомства». Во многих случаях правило сокращает число комиссаров, необходимое для кворума, до одного человека, если присутствуют только двое.
«[...] теперь, когда осталось всего два комиссара и вполне возможно, что одному из них придется взять самоотвод по какому-либо вопросу (или он по иной причине будет отсутствовать), для принятия формального правила, распространяющегося на огромные многотриллионные рынки ценных бумаг США, достаточно одного человека», — написал Робин Уигглсворт в колонке для Financial Times от 5 октября.
По теме: После ключевой отставки регулирование криптовалют в SEC и CFTC будет зависеть от трех комиссаров
В воскресенье Уеда ответил в собственной колонке для Financial Times, заявив, что «приверженность SEC своей миссии остается неизменной», несмотря на наличие всего двух комиссаров и отсутствие объявлений Трампа о дополнительных кандидатурах на вакантные должности. Политик сказал, что изменение правила «уточняет: Комиссия может сформировать кворум, если по вопросу отстранены все комиссары, кроме одного».
«Предположение о том, что SEC “поспешно пересматривает” свое правило о кворуме, чтобы оставшиеся комиссары могли “поступать по-своему”, создает красочное сравнение с вымышленными антиутопическими режимами, но вводит читателей в заблуждение относительно причин пересмотра Комиссией своего правила о кворуме и того, почему это изменение идет на пользу», — сказал Уеда.
По состоянию на вторник Белый дом не объявил ни об одной кандидатуре в SEC и CFTC, что потенциально может оставить процесс разработки правил в руках всего одного человека в каждом ведомстве на несколько месяцев, если не дольше. У Конгресса еще есть время проголосовать по находящемуся в центре споров законопроекту о структуре рынка — Закону о ясности регулирования цифровых активов (CLARITY Act), однако некоторые эксперты не считают, что законодатели будут продвигать этот законопроект на переходной сессии между промежуточными выборами 2026 года и принесением присяги членами следующего созыва в январе.