Гособлигации США сейчас выгоднее акций из S&P 500. Разница между тем, сколько приносят акции индекса, и доходностью 10-летних трежерис упала до минус 1,5 процентного пункта.
Ниже этот показатель был только в 2009 году, подсчитали аналитики The Kobeissi Letter.
Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики？ Подписывайтесь на наштелеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!
Спонсорский материал
Спонсорский материал
Как акции проиграли облигациям
Чтобы понять, что происходит, нужно разобраться с двумя цифрами.
- Доходность акций по прибыли. Это прибыль компаний, поделенная на цену их акций. Чем дороже акции, тем ниже эта доходность.
- Доходность трежерис. Это процент, который платит государство по 10-летним облигациям. Риск здесь минимальный.
Разница между ними называется премией за риск. В нормальной ситуации она положительная. Акции должны приносить больше, иначе нет смысла брать на себя лишний риск. Сейчас все наоборот. Облигации дают прибыли больше, чем акции.
Спред падал быстро. С 2022 года он сократился на 440 базисных пунктов. Так сильно за пять лет он не падал с 1970-х.
График: диаграмма годового спреда между доходностью S&P 500 по прибыли и доходностью 10-летних трежерис с 1962 по 2026 год. Пики в плюс 4,7% в конце 1970-х и плюс 4,1% в начале 2010-х, провалы до минус 4,3% в 1981 году и минус 4,0% в начале 1990-х. Последний столбец за 2026 год показывает минус 1,5%. Источник: The Kobeissi Letter, Bloomberg, Investing.com.Что это значит для инвесторов
Премия за риск в S&P 500 идет к третьему отрицательному году подряд. Такой серии не было с 2002 года.
Раньше минусовая премия появлялась в похожих условиях:
- Инвесторы охотно покупали рискованные активы.
- Акции стоили дорого относительно прибыли компаний.
Проще говоря, рынок платит за бумаги больше, чем они зарабатывают. В Kobeissi Letter называют это историческим сдвигом и ждут напряженного четвертого квартала.