Sob a estrutura de mercado atual, Regulamentação NMS liga preços entre exchanges e geralmente exige que corretores executem negociações na melhor cotação protegida disponível. Esse modelo torna-se menos direto se os títulos tokenizados forem negociados em plataformas descentralizadas ou formadores de mercado automáticos (AMM), onde os custos de precificação e execução podem diferir das exchanges tradicionais.
Em junho, a SEC proposto eliminando a Regra 611 do Regulamento NMS — a chamada Regra de Proteção de Ordens — um movimento amplamente visto como a remoção de um dos maiores obstáculos regulatórios para a negociação de valores mobiliários tokenizados.
A SIFMA também argumentou que mudanças mais amplas na estrutura do mercado não devem ser implementadas por meio de isenções ou alívios de não ação, que têm sido o plano para o regime limitado de tokenização da SEC.
Em 30 de junho carta enviada à SEC, o grupo comercial afirmou que “esses tipos de mudanças estruturais significativas devem ser consideradas e realizadas por meio de um processo aberto e transparente” que permita notificação pública, comentários e participação da indústria.
Um porta-voz da SEC não respondeu imediatamente às perguntas sobre as decisões de timing em torno da nova política de criptomoedas.
Não é o primeiro atraso
A SEC anteriormente parecia pronta para liberar a isenção em maio deste ano, após adiar repetidamente seu prazo autoimposto para fazê-lo. Na época, parecia que a proposta poderia permitir que emissores de tokens de segurança oferecessem ativos sem necessariamente controlar o título subjacente.