Milhares de operações idênticas de US$ 5.500 no mercado de futuros de ether da Kalshi levantaram acusações de que a exchange inflaciona seu volume de cripto. A Kalshi nega prática de wash trading.
A Kalshi é uma exchange dos Estados Unidos regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Ela opera mercados de previsão e, desde junho, contratos futuros atrelados a preços de criptoativos.
Acusações de wash trading na Kalshi se concentram em um tamanho de ordem
Beni, ex-quantitative trader e cofundador da empresa de pesquisa Stealth Neolab, extraiu registros de negociações do feed público de dados da Kalshi. Um tamanho de ordem predominava no histórico de operações.
uh guys
Ive been made aware that if @Kalshi itself participated in, directed, or knowingly incentivized the kind of activity described in my post below, it could potentially amount to fraud or market manipulation
Congratulations
We did it
(I am still not done tho) https://t.co/SC4OcbLN30
— Beni (@beniduboss) September 21, 2026
Ele apurou aproximadamente US$ 539 milhões de volume em 24 horas no mercado perpétuo de ether, frente a cerca de US$ 3,1 milhões de open interest. Open interest mede o valor das posições ainda em aberto.
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“… No ETH, o mesmo tamanho de ordem de US$ 5.500 aparece repetidamente… representou literalmente entre 48% e 58% de TODO o volume de ETH PERP em 4 dias diferentes”, afirmou Beni.
Esses números não podem ser reconstruídos exatamente posteriormente, pois os dados de negociação mudam a cada segundo. Beni informou que salvou cópias antes da publicação.
Kalshi diz que houve confusão entre dois produtos distintos
O chefe de cripto da Kalshi, que se identifica como IcoBeast, declarou que Beni misturou os mercados de previsão com os contratos perpétuos de futuros cripto.
“… Não oferecemos rebates para mercados de previsão cripto… Todas as exchanges mantêm programas de rebate e incentivos para fornecer melhor liquidez aos traders. A CME faz isso. Assim como a Hyperliquid e a Binance”, pontuou ele.
Ele também refutou a afirmação de que a Kalshi seleciona as empresas autorizadas a liquidar suas próprias negociações, ressaltando que o acesso justo é uma exigência regulatória.
A Kalshi atualizou seu programa temporário de rebates para contratos perpétuos em um documento certificado pela CFTC em 16 de setembro. O programa reduz as taxas de taker de perpétuos cripto para até 0,003% do valor negociado para membros que liquidam suas próprias operações, mantendo o mesmo valor para makers.
No mesmo documento, ficam excluídas quaisquer taxas pagas em negociações resultantes de, ou investigadas por, autonegociação, wash trading ou operações prearranjadas. O diretor regulatório da Kalshi pode retirar empresas do programa.
Em agosto, reguladores alertaram sobre o risco mais amplo. Equipes da CFTC advertiram que recompensas agressivas baseadas em volume podem incentivar participantes a operar apenas para atingir metas.
Não houve anúncio de medida punitiva contra a Kalshi por essas alegações. Wash trading, prática em que uma parte compra e vende para si mesma simulando atividade, já infringe a lei de commodities dos EUA.
O BeInCrypto apurou em junho que o mercado perpétuo de bitcoin da Kalshi atingiu US$ 1 bilhão em poucos dias, marca que seus mercados de previsão levaram 40 meses para alcançar.
Beni relatou que advogados avaliam outras evidências antes de sua publicação.