Um estudo do Banco da Itália concluiu que as remessas baseadas em stablecoins não ofereciam uma vantagem sistemática em termos de custo ou velocidade em comparação com os canais de pagamento tradicionais, uma vez que as fricções na conversão de moeda fiduciária para outros meios representavam a maior parte dos custos e atrasos nas transferências.
Pesquisadores testaram 200 remessas em USDC (dólar americano) em 10 corredores de pagamento bidirecionais que ligam a Itália ao Brasil, Argentina, Japão, Emirados Árabes Unidos e África do Sul, comparando os custos de ponta a ponta e os tempos de liquidação com os serviços de remessa tradicionais. Eles descobriram que as taxas de câmbio e conversão de moeda representavam a maior parte do custo, enquanto as taxas de transação em blockchain representavam apenas uma pequena parcela.
Nas remessas em stablecoins analisadas, os custos totais variaram de 0,3% a quase 9%, dependendo do canal de pagamento, enquanto as transferências foram liquidadas em menos de 20 minutos onde havia sistemas de pagamento instantâneo disponíveis e em um a dois dias úteis onde não havia.
Utilizando o custo médio global de remessas de 6,65%, divulgado pelo Banco Mundial, como referência, o estudo constatou que as transferências em stablecoins eram mais baratas na maioria dos corredores de pagamento analisados. No entanto, elas eram menos caras que a Wise em apenas três dos sete corredores comparáveis.
A infraestrutura de pagamentos continua sendo fundamental
O estudo concluiu que o investimento em infraestrutura doméstica de pagamentos instantâneos poderia melhorar a competitividade dos pagamentos transfronteiriços baseados em stablecoins, constatando que os tempos de liquidação dependiam fortemente da qualidade da infraestrutura de pagamentos local.
Os autores argumentaram que os maiores ganhos podem vir quando as stablecoins não precisarem mais ser convertidas de volta para moeda fiduciária, escrevendo:
Se as stablecoins pudessem ser gastas diretamente na economia real, em bens e serviços, aluguéis ou mensalidades escolares, sem reconversão para moeda fiduciária local, as vantagens econômicas das transferências baseadas em stablecoins seriam substancialmente maiores.A regulamentação influencia a eficiência das remessas
O estudo também constatou que o desenho regulatório desempenhou um papel fundamental na determinação da eficiência das transferências. Os autores afirmaram que os regimes regulatórios proibicionistas não conseguiram suprimir completamente a demanda por stablecoins e, em vez disso, impulsionaram os usuários para plataformas offshore e outros canais não regulamentados, enquanto estruturas excessivamente restritivas aumentaram a complexidade operacional para os usuários comuns.
As conclusões surgem num momento em que a União Europeia implementou o seu quadro regulamentar para os Mercados de Criptoativos (MiCA) e os Estados Unidos promulgaram a Lei GENIUS, dois regimes regulamentares que regem, respetivamente, os criptoativos e as stablecoins de pagamento.
O mercado de stablecoins cresceu para cerca de US$ 307 bilhões, um aumento de aproximadamente 16% no último ano, de acordo com dados da DefiLlama .