Um grupo de seis pesquisadores e desenvolvedores do Ethereum, incluindo Justin Drake, da Ethereum Foundation, propôs uma mudança na política de emissão da rede para reduzir as recompensas dos validadores de forma mais acentuada à medida que a proporção de ETH em staking aumenta.
A proposta, chamada Tapered Issuance Burn e atualmente com o número provisório EIP-8363, prevê a queima de uma fração crescente das recompensas de consenso dos validadores à medida que a quantidade de ETH em staking se aproxima de um limite fixo de 60,25 milhões de ETH (cerca de 50% da oferta atual de ETH), ponto em que a dedução atinge 100%. As mudanças seriam implementadas gradualmente ao longo de 18 meses.
Proposta de melhoria para a queima gradual de emissões no Ethereum. Fonte: Github
A proposta gerou reações negativas de desenvolvedores, participantes de staking e fundadores de DeFi, que alertam que os cortes nas recompensas podem forçar a saída de validadores individuais antes que instituições maiores sejam afetadas, enfraquecer a demanda institucional por ETH e perturbar os mercados DeFi construídos em torno do rendimento do staking.
Um dos autores da proposta, Jérôme de Tychey, afirmou que as mudanças são necessárias para lidar com a crescente participação do Ether em staking, que ultrapassou 33% em abril. Os autores argumentam que o crescimento contínuo do staking pode concentrar o ETH em grandes custodiantes e provedores de staking com alta liquidez, enquanto a emissão descontrolada corrói o papel do Ether como reserva de valor neutra e sem intermediários.
“A emissão cada vez maior representa um imposto de diluição para todos os detentores: participe ou seja diluído. Em altas proporções, os LSTs e outros derivativos de staking substituem o ETH puro como moeda corrente do ecossistema, trocando assim o ativo mais neutro e sem intermediários por direitos intermediados sobre os emissores”, afirmou.
Embora a EIP-8363 ainda seja uma versão preliminar, sua publicação apenas dois dias antes do prazo final para propostas relacionadas à atualização Hegotá do Ethereum também levantou preocupações sobre se haverá tempo suficiente para considerar os impactos na tokenomics do Ethereum.
Argumento dos autores do EIP-8363 para reduzir a emissão
Os autores da proposta argumentam que, na curva atual, o rendimento do staking nunca cai abaixo de 1,5%, mesmo com todo o ETH existente em staking.
“O incentivo para apostar nunca desaparece. Onde isso vai parar？ Não vai”, disse de Tychey.
Sem mudanças, o pior cenário possível poderia levar a que mais de 55% da oferta de Ethereum ficasse bloqueada em staking até 2028, afirmou ele.
“Máxima neutralidade e mínima diluição: esses são os dois fundamentos de uma reserva de valor. Esta EIP não apenas reforça ambos, como estabelece um padrão que nenhuma outra blockchain consegue atingir.”
A política proposta prevê que a emissão atinja um pico de 0,5% do fornecimento de ETH por ano (cerca de 20% do ETH em staking), caindo para zero quando a taxa de staking do Ethereum atingir o limite de 60,25 milhões de ETH.
“O crescimento da oferta de ETH será limitado e mais previsível. Combinado com a EIP-1559 e a queima de Blobs, a oferta diminuirá com mais frequência. O Ethereum, o mais maduro de todos os protocolos, com um orçamento de segurança sustentável, também será o menos diluidor de todos os protocolos”, disse de Tychey.
A proposta, em sua abordagem mais ampla, também recebeu apoio da Grayscale. Em maio, o chefe de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, afirmou que limitar os incentivos ao staking seria “positivo para o preço do Ether ao longo do tempo”.
Os críticos dizem que isso está prejudicando o crescimento do Ethereum
Stani Kulechov, fundador da Aave, afirmou que a redução das recompensas de staking enfraqueceria a demanda institucional por ETH e a atividade de empréstimo em DeFi, argumentando que a proposta “não atinge o resultado pretendido e, na verdade, prejudica o Ethereum”.
Outro argumento é que a proposta afetaria os validadores individuais, uma vez que estes geralmente têm custos relativamente mais elevados e são mais suscetíveis a alterações nas recompensas, o que levaria a um conjunto de validadores mais concentrado.
“Isso, evidentemente, vai excluir os stakings individuais que não são subsidiados pela EF ou por outras entidades”, disse Mike Silagadze, CEO da Ether.Fi.
“Isso essencialmente garantirá que os únicos que farão staking sejam grandes entidades centralizadas com custo de capital zero, onde os usuários mantêm seus ETH passivamente.”
De Tychey contestou esse ponto, afirmando no fórum Ethereum Magicians que os usuários de grandes provedores de staking precisam pagar taxas, o que torna esses serviços menos atraentes à medida que as recompensas diminuem, embora tenha reconhecido que a pesquisa sobre isso ainda é controversa.
A atualização de rede proposta reduziria a emissão de ETH e a inflação. Fonte: Zach Pandl
Outros apontaram para o cronograma aparentemente apressado para analisar a proposta, embora isso pareça ser devido à confusão em relação ao prazo final que se aproxima na quinta-feira.
“Claramente, isso não deixa tempo suficiente para uma revisão comunitária de uma mudança de política monetária dessa magnitude”, disse Greg Koumoutsos, coautor dos relatórios EIP-8148 e EIP-8205.
Situação atual da proposta
A proposta de Emissão Progressiva Atenuada não foi aprovada, programada ou incluída no Hegotá.
Embora haja um prazo final na quinta-feira relacionado a esta proposta, esse prazo se refere a solicitações de pull request que proponham EIPs adicionais para a Hegotá, e não a um prazo para decidir quais propostas serão incluídas.
Trent Van Epps, organizador da comunidade Ethereum, afirmou que o processo de seleção pode continuar até 8 de novembro e que o Hegotá provavelmente chegará à rede principal no segundo trimestre de 2027.