“Quando conversamos com gestores de patrimônio em uma empresa que aprovou recentemente o acesso ao espaço, eles não têm ideia de onde algo está classificado no CoinMarketCap,” disse Horsley. “Isso é irrelevante.”
Futuros perpétuos definem preços de curto prazo
O trader OTC da Wintermute, Jasper De Maere, disse à CoinDesk que os fundamentos e os fluxos de negociação são importantes em diferentes horizontes temporais.
Os volumes de futuros perpétuos ainda operam em múltiplos do spot na maioria dos principais tokens, enquanto funding, posicionamento e liquidações definem o tom intradiário, afirmou ele
Nos últimos 12 a 18 meses, no entanto, a atenção mudou da infraestrutura para aplicações e appchains que se encaixam em estruturas mais familiares de fintech e capital de risco, disse De Maere.
Os fundamentos estão começando a ter mais peso em áreas que incluem finanças descentralizadas, bolsas de futuros perpétuos e redes descentralizadas de infraestrutura física.
“Os fundamentos estabelecem o piso e a lista restrita, enquanto os fluxos definem o preço,” disse De Maere. Receita e uso podem determinar quais tokens sobrevivem a quedas ou entram nas listas restritas dos alocadores, mas raramente determinam o preço em um determinado dia, acrescentou.
Os dados de fluxo da Wintermute sugerem que a mudança mais evidente está em quem está negociando. Em vez de uma migração total do spot para derivativos, as contrapartes institucionais representaram aproximadamente 72% do fluxo de balcão do spot na primeira metade de 2026, ante cerca de 59% um ano antes, revelou De Maere.