Os reguladores da UE estabeleceram o prazo de 1º de julho para que os provedores de serviços de ativos cripto não autorizados encerrem suas operações, mas a repressão à aplicação da lei se aplica apenas ao comércio à vista. Derivativos cripto, incluindo futuros perpétuos (também chamados de “perps”), não estão cobertos pela jurisdição da MiCA. Essa seria uma posição defensável para os reguladores adotarem se os perps fossem um produto inofensivo e cuidadosamente regulamentado por outra autoridade. Eles não são.A maior parte do volume de negociação cripto — aproximadamente 80%, segundo dados da Glassnode — ocorre no mercado de futuros perpétuos de cripto. Um futuro perpétuo cripto é efetivamente um contrato por diferença. Os traders depositam margem e assumem exposição direcional alavancada a um preço que nunca possuem de fato. A diferença entre esses preços é então liquidada em dinheiro.
Patrick Gruhn é fundador e diretor executivo da Perpetuals.com.
A própria ESMA afirmou em uma declaração de fevereiro que as empresas com derivativos comercializados como “futuros perpétuos” provavelmente estarão sujeitas às medidas existentes de intervenção de produto para contratos por diferença (CFDs). O nome comercial, disse a ESMA, é irrelevante. Mesmo a proteção voluntária contra saldo negativo não altera a análise. Se um perp atender à definição de CFD, todas as regras de CFD se aplicam: limites de alavancagem, aviso obrigatório de risco, encerramento por margem, proteção contra saldo negativo e proibição de incentivos de negociação. Essas restrições representam um ônus significativo para os provedores licenciados de derivativos na Europa.O mercado offshore está repleto de tubarõesUm investidor europeu pode abrir uma conta na Hyperliquid, a maior plataforma descentralizada de negociação perpétua, e obter exposição a Bitcoin com alavancagem de 50x. Outras plataformas, como a Aster, oferecem até 200x de alavancagem em bitcoin. Nenhuma dessas plataformas está autorizada sob o MiCA ou a Diretiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFID), que regula a negociação de derivativos na UE. Não há limite de perdas que a UE possa impor, nenhum documento de informação chave, nenhum banimento de bônus e nenhuma regra de encerramento obrigatório, e estão disponíveis para qualquer pessoa com uma carteira de autcustódia e alguns minutos de tempo livre.