그레이스케일이 주주에게 2주마다 배당을 지급하는 지캐시 ETF를 신청했습니다. 현금은 코인 보유가 아닌 옵션 매도로 조달됩니다.
해당 신청서는 9월 25일 미국 증권거래위원회(SEC)에 접수되었습니다. 약 75일 후인 12월 초에 효력이 발생할 수 있습니다.
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그레이스케일의 지캐시 인컴 ETF가 투자자에게 지급하는 방식
제안된 ZCSH 고수익 ETF는 프라이버시 중점 암호화폐인 지캐시(ZEC)를 보유하지 않습니다. 대신, 이 ETF는 그레이스케일의 기존 스폿 펀드인 더 지캐시 ETF(ZCSH)에 연동된 옵션을 거래한다고 신청서는 밝히고 있습니다.
옵션은 매수자에게 정해진 가격에 자산을 거래할 권리를 주는 계약입니다. 매도자는 프리미엄이라는 선불 수수료를 받습니다.
이 펀드는 콜옵션 매수와 풋옵션 매도를 결합해 ZCSH 가격 변화를 따라갑니다. 프리미엄을 모으기 위해 한 달 이내의 짧은 만기의 콜옵션을 주로 매도합니다. 이 프리미엄이 분배 재원으로 사용됩니다.
순자산의 최소 80% 이상이 지캐시 상장지수상품 옵션에 투자되어야 합니다. 하지만 신청서는 “고수익”이 고정 수익률을 보장하지 않는다고 명시합니다. 일부 분배금은 투자자의 원금 일부를 돌려주는 것일 수 있습니다.
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지캐시 ETF 투자자가 유의해야 할 점
콜 매도는 상승폭을 제한합니다. ZEC 가격이 선택한 행사가를 넘어서 상승할 경우, 펀드는 그 이익을 놓치게 됩니다. 반면, 가격이 하락하면 손실을 모두 부담해야 합니다.
지캐시(ZEC) 가격 퍼포먼스. 출처: BeInCrypto
옵션 시장도 생긴 지 얼마 되지 않았습니다. ZCSH는 8월 25일 거래를 시작했고, 옵션은 9월 8일 도입되었습니다.
그레이스케일은 이해 상충도 지적하고 있습니다. 펀드 자문사의 계열사가 ZCSH의 스폰서이자 수수료 수취자이며, 야후 파이낸스는 2.50%로 명시하고 있습니다. 신청서에 따르면 새 펀드의 거래로 ZCSH에 대한 수요가 증가할 수 있고, 이는 해당 계열사의 수수료 수입에도 영향을 줄 수 있습니다.
지캐시 ETF 수요 증가와 인컴 전략
ZCSH에는 꾸준한 자금 유입이 있었습니다. 그레이스케일의 2017년 트러스트가 약 2억 6천만 달러 자산을 지닌 상태로 전환되었습니다.
9월 18일로 끝나는 주에는 누적 2억 7천1백만 달러 유입 후, 자산이 9억 1천4백50만 달러로 늘었습니다. 해당 주의 9천8백2십만 달러 자금 유입은 모든 암호화폐 ETF 중 1위였다고 BeInCrypto가 전했습니다.
유사한 인컴 상품이 이미 비트코인(BTC)에도 존재합니다. 그레이스케일은 비트코인 커버드 콜 ETF를 운영하고 있고, 골드만삭스는 4월 비트코인 프리미엄 인컴 펀드를 신청했습니다.
새 펀드의 티커, 거래소, 수수료, 서브 자문사는 신청서에 아직 공란으로 남아 있습니다.