제프리스(Jefferies) 애널리스트들은 코인베이스(Coinbase)의 참여가 새로운 리스크로 작용할 수 있다고 지적했다. 써클(Circle)은 수익의 약 95%를 USDC 준비금에서 발생하는 이자 수익에 의존하며, 최대 유통 파트너로서 코인베이스에 크게 의존하고 있다. 양사의 상업 계약은 8월에 갱신될 예정인 것으로 알려졌다.
중개업체는 코인베이스가 Open USD에 합류하는 것을 USDC를 포기하는 신호로 보지는 않지만, 해당 거래소가 궁극적으로 경쟁 스테이블코인을 장려할 수 있어 USDC의 성장이 저해될 수 있다고 언급했다.
네트워크 효과 대 새로운 도전자
서클(Circle) CEO 제레미 알레어(Jeremy Allaire)는 경쟁 구도에 대한 이야기에 반박했다X에 대한 장문의 게시물 수요일, 스테이블코인은 궁극적으로 단기간에 복제할 수 있는 제품이 아니라 수년에 걸쳐 구축된 네트워크 비즈니스라고 주장했다.
그는 수천 개의 통합 서비스로 구성된 USDC의 생태계, 여러 거래소 및 탈중앙화 금융 프로토콜에 걸친 깊은 유동성, 그리고 유럽과 일본을 포함한 시장에서의 규제 승인 등을 신생 기업들이 따라잡기 어려운 강점으로 지적했다.
그는 또한 Open USD의 핵심 판매 포인트 중 하나인 파트너와의 준비금 수익 공유에 대해 이의를 제기했습니다. 서클은 이미 배포 파트너와 수익의 대부분을 공유하고 있으며, 인프라 투자 유지를 위해 충분한 수익을 확보하고 있다고 밝혔습니다.
“모든 수익을 전부 나누어 주는 것은 인프라를 굶주리게 만드는 방식입니다,”라고 올레어는 썼다.
그는 또한 컨소시엄 모델 자체에 대해서도 회의적이었다.
“대기업 대규모 그룹은 조정이 잘 이루어지지 않고, 인센티브가 일치하지 않으며, 진행이 느리고 진정한 지속 가능한 혁신을 위한 공간을 거의 만들지 못한다,”고 그는 썼다.
컨소시엄 모델 테스트
그러한 회의적인 시각은 ARK Invest의 디지털 자산 연구 책임자인 로렌조 발렌테(Lorenzo Valente)도 공유하고 있으며, 그는 암호화폐가 메타(Meta)의 디엠(Diem) 프로젝트와 팍소스(Paxos)가 주도하는 글로벌 달러 네트워크(Global Dollar Network)를 포함해 수년간 여러 컨소시엄 지원의 스테이블코인 이니셔티브를 경험해왔다고 지적했다.