Summary
- Coinbase、Visa、Mastercardが支援するOpen USDの立ち上げは、当初CircleのUSDCに対する直接的な挑戦になるとの懸念を呼び起こし、Circleの時価総額から数十億ドルが消失しました。
- Coinbase、Visa、Mastercardの幹部らは現在、マルチステーブルコインおよびマルチチェーン戦略を追求しており、Open USDをUSDCの代替ではなく、追加のネットワークとして位置づけています。
- アナリストは、多くのOpen USDのパートナーが軽度のコミットメントしかしておらず、Open USDのコンソーシアムの規模よりも、実行力と既存のUSDCおよびUSDTの流動性がより重要になると述べています。
オープンスタンダード時代に発表 1か月前に開始されたOpen USDに対し、投資家はCoinbase（COIN）、Visa（V）、およびMastercard（MA）からの支援を、Circle（CRCL）とその720億ドル規模のUSDCステーブルコインへの直接的な挑戦と迅速に解釈しました。
この発表により、Circleの市場価値は数十億ドル減少しました。株式下落 最大で20％にも達し、その後も回復していません — コンソーシアムが140以上のローンチパートナーを発表したことで、USDCの主要な商業パートナーの一部が競合するデジタルドルを支持しているのではないかという懸念が高まっています。
この反応は、ステーブルコイン市場におけるより広範な変化を浮き彫りにしました。かつてはCircleのような暗号ネイティブの発行者が市場を支配していましたが、規制がより広範な採用への道を開く中で、銀行、決済ネットワーク、フィンテック企業がデジタルドルの発行や流通に積極的に参入しています。それに伴い、競争激化の戦い は、トークンの発行を超えて、ユーザーの手に届ける決済インフラ、取引所、金融プラットフォームのセキュリティ強化へとますますその役割を拡大しています。
Open USDの最近の決算発表最も著名な支援者しかしながら、より複雑な状況が浮かび上がっています。Coinbase、Visa、Mastercardの幹部は皆、単一の勝者に賭けるのではなく、複数のステーブルコインをサポートする意向を示しており、Open USDはUSDCの代替ではなく、接続すべきもう一つのネットワークであると述べています。
マルチコイン戦略
先週の第2四半期決算発表におけるカンファレンスコールで、CoinbaseはCircleとの密接な関係について投資家に安心感を与えました。最高財務責任者（CFO）のアレシア・ハース氏は、同取引所がすでにCircleとの商業契約更新の条件を満たしており、引き続きUSDCエコシステムの成長を推進すると述べました。
CEOのブライアン・アームストロング氏は、Coinbaseが引き続き「マルチステーブルコインプラットフォーム」であり、顧客が選択するどのステーブルコインもサポートしたいと述べました。同取引所はすでにTetherのUSDTやPayPalのPYUSDと並んでUSDCをサポートしており、Open USDは「さらなるビジネス機会および収益機会」を創出すると述べました。
ヴィザのCEO、ライアン・マクイナーニー氏は同社の決算説明会においても同様の見解を示し、同社を「マルチコイン、マルチチェーン」と表現し、ヴィザの役割は顧客が採用を得たステーブルコインに接続できるよう支援することであると述べました。
「我々の役割は勝者を選ぶことではない」と彼は述べた。
注目すべきは、Visaが顧客に対してOpen USDを提供する初の実例を示したことです。同社は先月 開始されました 銀行、フィンテック、および決済プロバイダーに安定コインのアクセス、保管、償還、転送のツールを提供するVisaのステーブルコインプラットフォームであり、OUSDが初期サポートされるトークンとして機能します。
マスターカードのCEOマイケル・ミーベッハ氏は、同社がすでにUSDC、Paxos主導のグローバル・ダラー・ネットワーク（USDG）およびその他のステーブルコインをサポートしていると述べ、Open USDを「我々のネットワーク全体で対応するもう一つのコイン」と表現しました。
“選択肢は常に重要な基準であり、ステーブルコインにおいても同様である,” と彼は述べた。
ミーバッハ氏は、Open USDを共有経済圏を持つ決済特化型ユーティリティと説明し、ガバナンスには140を超えるすべてのパートナーが関与しないことを認めました。「そうでなければ、何も前進させられません」と彼は述べました。同社および最近買収した BVNK は、メンバーにロビンフッドを含むコンソーシアムによって運営される別のステーブルコインプロジェクトであるUSDGのエコシステムメンバーとしても登録されています。
Open Standardの広報担当者は、幹部の発言やプロジェクトのガバナンスについてコメントを控え、同社は今年後半のローンチ時にさらに詳細を発表すると述べた。
サポート 対 コミットメント
アナリストによると、幹部のコメントは、関係者がOpen USDの開始パートナーリストを過剰に解釈していた可能性を示唆している。
「OUSDのパートナーからのコミットメントは、戦略的な賭けというよりはむしろソフトLOI（意向表明書）に近いことがますます明らかになってきています」と、ARK Investのデジタル資産リサーチディレクター、ロレンツォ・ヴァレンテはX（旧Twitter）にて記述しました。「OUSDを支援することと、それを成功させるために有意義なリソース、流通、またはバランスシートを投入することは全く異なります。」
Bluechip RatingsのディレクターであるAmey Dandawate氏はCoinDeskに対し、コンソーシアムへの参加は、「Open USDが注目を集めた場合に企業が参加できる無料のオプション」であり、重要な事前のコミットメントを行うことなく関与できると述べた。
他の専門家は、パートナーリストの規模がいかに印象的であっても、実行力の方が重要であると警鐘を鳴らした。
Clear Streetのマネージングディレクター、オーウェン・ラウ氏は、市場が最初の発表に過剰反応したと述べた。彼によれば、USDCおよびテザーのUSDTはすでに深い流動性とネットワーク効果の恩恵を受けており、採用の課題はパートナーを獲得することよりもはるかに大きいという。
「異なるインセンティブとアジェンダを持つ多くのパートナーの利害を一致させることは非常に困難です」とラウ氏は述べました。それでも、ビザ、マスターカード、コインベースの参加は、最終的にどのトークンが最も支持を得るかに関わらず、消費者決済におけるステーブルコインの利用促進に寄与すると彼は語りました。
DragonflyのジェネラルパートナーであるRob Hadick氏は、StripeがOpen USDの推進力であり続けているとの自身の見解を幹部たちが強化したと述べる一方で、VisaとMastercardは競合する発行者と取引しているため、中立的な立場を維持する商業的理由があると指摘しました。
「彼らのビジネスはパートナーや顧客を疎外しないことを求められています」とハディック氏はCoinDeskに語った。「彼らはOUSDを推進するかもしれませんが、オープンでなければなりません。」