韓国の2大半導体メーカーに連動するレバレッジ型ETFから、8月に約10億ドルが流出した。
この流出は、同商品が5月下旬に上場して以来、初の月次資金流出となる。AI関連銘柄への熱狂が沈静化し、規制当局が投機的需要の抑制策を講じたことが背景にある。
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韓国の半導体レバレッジETF、資金流入に歯止め
ブルームバーグ・インテリジェンスがまとめたデータによると、SKハイニックス連動型ファンドからは6億100万ドル、サムスン関連商品からは3億8100万ドルが流出した。これらETFは、対象株式の値動きの2倍を日次で目指す商品。
この資金流出は、韓国株が7月に大きく下落した直後の動き。7月にはKOSPIが22%下落し、サムスン電子は同期間に21.5%下落した。
SKハイニックスは35.5%下落し、2倍レバレッジETFに投資した個人投資家の損失が拡大した。
当局は緊急会合を開き、2日間で市場から864兆5000億ウォンが流出。立法当局者は単一銘柄型レバレッジETFが下落を助長したと指摘した。
規制当局は新規投資家の最低預託金引き上げと、5日間の模擬売買義務化で対応した。ブルームバーグによると、その後、これら商品の取引高は急減した。
レバレッジETFの取引高の減少 出典： Bloomberg
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個人資金、ELSにシフト
両社株価はその後落ち着きを取り戻している。サムスンは8月に3.63%上昇、SKハイニックスは2.19%上昇したが、サムスンは月曜日に株主還元策への失望から8.7%下落した。
8月におけるサムスンとSKハイニックスの株価動向 出典： TradingView
ETF需要の沈静化にもかかわらず、韓国投資家のリスク選好は衰えていない。代わりに、個人投資家は年率換算で40%から50%のクーポンを標榜する株価連動証券（ELS）へと資金を移している。
韓国金融投資協会によれば、7月にはELSの商品がおよそ3兆5000億ウォン（25億ドル）販売され、2023年4月以来最多となった。主にサムスンとSKハイニックス連動型ノートがけん引した。
これらの仕組み債にも損失の歴史がある。2016年のブレグジット、2020年の原油暴落、2021年から2024年の中国株下落局面では韓国の投資家が損失を被った。
こうしたクーポン獲得志向が、レバレッジ取引よりも安定的となるかどうかは、両社の8月の上昇が持続するか次第。