モルガン・スタンレーは火曜日にイーサリアムとソラナ現物型上場投資商品（ETF）を開始し、手数料は0.14%とした。目論見書によれば、それぞれの信託は5万株と約100万ドルのシード資本で立ち上げられた。
イーサ（ETH）は2025年8月のピークから61%安。ソラナ（SOL）は2025年1月の高値から75%下落して取引されている。モルガン・スタンレーのアドバイザーがこの下落局面で資金を振り向けるのかは依然不明である。
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モルガン・スタンレーのイーサリアムおよびソラナETF手数料の比較
モルガン・スタンレー・イーサリアム・トラスト（MSSE）およびモルガン・スタンレー・ソラナ・トラスト（MSOL）はNYSE Arcaで取引開始した。双方とも純資産価値に対し0.14%の手数料が日次で発生する。イーサリアム商品のこれまでの最低手数料はグレースケールによる0.15%であった。
ブルームバーグの上級ETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、今回の手数料が両カテゴリーで最安値になったと述べた。
「モルガン・スタンレーのイーサリアムETF、ソラナETFはきょう上場。どちらも手数料は0.14%で、瞬時に各カテゴリーで最安値となった。同社のビットコインETFは開始から4か月で4億ドルに到達している。厳しい市況下でのスタートにも関わらず、良い兆候だ」とバルチュナス氏はコメントした。
過去の事例もこれを裏付ける。モルガン・スタンレーのビットコイン・トラストは、4月の最安手数料でのETF上場時に3400万ドルを集め、7月16日時点で3億8100万ドルに拡大した。99日間で約11倍の成長だが、それでも同社の上場投資商品1兆4000億ドルの2.7%に過ぎない。
目論見書が明かすステーキング利回りの詳細
両信託はFigment、Galaxy Blockchain Infrastructure、Coinbase Canadaを通じてステーキングを実施する。これらプロバイダーおよびカストディアンは報酬総額の5%を手数料として受け取る。モルガン・スタンレーはそこから分配を受けないが、自社の0.14%手数料は別途発生する。
2つのファンドは非対称である。MSOLはSOLの最大100%をステーキング対象とする一方、MSSEはイーサの50%から80%を目標とし、ステーキング上限は80%に設定される。
タイミングにも差がある。MSSEの開示資料によれば、2024年7月6日時点でイーサリアムのバリデーター有効化待ち行列は約271万イーサで、推定47日間の待ち時間が発生している。待機中のイーサには利回りが付かない。ソラナのボンディング作業はMSOLの目論見書によると2～3日で完了する。
投資家は報酬を月次現金分配（金額が小さい場合は最低でも四半期に1回）として受け取る。これはトークン売却によって原資が調達される。
資金流入は続くか―注目すべき3つのポイント
モルガン・スタンレーの約1万6000人のアドバイザーは、総額9兆3000億ドル規模の資産を担当する。同行は今月、E*TRADEで現物取引も開始した。
イーサリアムファンドは2026年の大部分で長期的なETF資金流出を記録してきた。一方、SOLは7月8日の目論見書記載時の約74ドルから3.8%下落している。
ソラナ（SOL）の価格推移 出典： BeInCrypto
投資家は、シード以外の組成バスケット、イーサのステーキング比率（MSSEは日次開示を予定）、および最初の分配時期（バリデーター待機行列の解消後となる）に注視すべきである。