アップビットの利益が第2四半期に急減した。運営会社のDunamuは、韓国最大の暗号資産取引所で取引手数料収入が細った影響で、営業利益が85％減となった。
この提出書類は、サムスン、ハナ銀行、そしてハンファが同社株式を約15億ドルで取得してから3か月後に公開された。3社の持分は合計で約2割に達する。
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アップビットの営業利益率、88％から14％に急落
Dunamuは金曜日に、韓国の金融監督院に2026年上半期の報告書を提出した。第2四半期の営業利益は235億ウォン（約1700万ドル）。前年同期の1億800万ドルから大幅に減少した。
売上高の減少だけが要因ではない。第2四半期の売上高は39％減少した。一方、営業費用は13％増加した。
こうした圧縮は利益率に表れる。2021年、Dunamuは売上100ウォンのうち88ウォンを営業利益として確保していた。直近四半期は14ウォンにとどまった。
打撃を与えたのは手数料収入だった。アップビットの取引プラットフォームによる手数料収入は、上半期に49.8％減の3955億ウォン（約2億7900万ドル）。この項目がDunamu全体の売上の97％を占める。
市場全体も縮小した。韓国で認可を受けた5つのウォン建て取引所の取引高は、第2四半期に49.5％減の1464億ドルとなった。CoinGeckoのデータによる。
韓国暗号資産市場の成熟化 出典： Coingecko
加えて、暗号資産の売却益に22％の税金が2027年1月に導入される予定で、韓国市場の取引量がすぐに回復しない理由のひとつとされる。一方、アップビットは経営陣の整理を継続し、9月に3つのアルトコインの上場廃止も実施した。
誰も動かさない株価
ここでひとつ問題がある。サムスングループ各社、ハナ銀行、ハンファ投資証券は5月にDunamu株式を1株あたり43万9252ウォン（約310ドル）で取得した。この時、企業価値は約15兆3000億ウォンだった計算となる。
据韩联社，韩国券商三星证券宣布将以约 3064 亿韩元收购韩国最大加密交易所 Upbit 母公司 Dunamu 2.00% 股份，卖方包括 Kakao Investment、Kakao Ventures 等。按每股约 43.9 万韩元计算，Dunamu 估值约为 15.3…
Dunamuとネイバーファイナンシャルの経営統合計画でも、同じ評価額が使われている。株式交換価格は、2025年11月の契約締結時から43万9252ウォンで変更されていない。
つまり、株価は動いていないが、企業の実態は変化している。
株主による全株式交換の賛否投票は11月19日に行われる。韓国公正取引委員会による審査の影響で日程が2度延期されてきたが、完了予定日は12月31日となっている。
Dunamuは、世界中のデジタル資産市場の流動性が低下し、これに伴い投資家の投資意欲も弱まったことが要因と説明している。
同社はまた、2024年7月から韓国の取引所に適用される「バーチャル資産利用者保護法」を厳格に守っていると述べている。内部システムの強化や不公正取引の撲滅にも取り組むという。
今回出資した機関投資家にとって、今まさに問われるのは1点。この急激な業績悪化が決算に表れる前の株価で買い入れたが、その評価額が今も妥当か、11月の投票で判断される。