Michael Saylor menyatakan pada hari Selasa bahwa Bitcoin sudah menang, dan kini ancaman terbesarnya justru berasal dari dalam komunitasnya sendiri. Perusahaannya, Strategy, belum membeli satu pun BTC selama lima minggu berturut-turut.
Perusahaan intelijen blockchain Arkham menganalisis jeda ini. Strategy (sebelumnya MicroStrategy) justru membangun cadangan kas sebesar US$3,75 miliar. Sekarang ada dua indikator waktu yang berjalan bersamaan, tapi arahnya saling berlawanan.
Alasan Michael Saylor Memberikan Peringatan Tentang Bitcoin Sekarang
Waktu peringatan ini memang tidak kebetulan. BIP-110 adalah proposal soft fork satu tahun yang akan membatasi ukuran field data acak dalam transaksi Bitcoin. Proposal ini ditulis oleh pengembang Dathon Ohm dan sudah diterapkan di Bitcoin Knots, lalu mulai fase penandaan (miner signaling) pada 1 Desember 2025.
Disponsori
Disponsori
Para miner sebagian besar tidak menggubrisnya. Tapi hal ini tetap tidak menghentikan prosesnya.
Jadwal implementasi dari proposal tersebut menetapkan periode kunci (lock-in window) wajib sekitar Agustus 2026. Setelah periode itu dimulai, blok yang tidak melakukan penandaan akan dianggap tidak sah. Lock-in akan dipastikan terjadi. Selanjutnya, aktivasi menyusul dua minggu kemudian, dan aturan ini otomatis berakhir sekitar setahun setelahnya.
Dengan kata lain, Saylor tidak menentang sesuatu yang perlu pemungutan suara untuk menang. Ia memperingatkan soal sesuatu yang sudah jelas jadwalnya. Periode tersebut tinggal hitungan hari lagi.
Apa Sebenarnya Isi Pernyataan Saylor Tentang Aturan Konsensus？
Chairman Strategy itu menyamakan aturan konsensus Bitcoin dengan sebuah konstitusi. Aturan itu menentukan kepemilikan, kelangkaan, penyelesaian, dan kekuasaan. Ia menuturkan, jika kita mengubah aturan itu demi kepentingan satu pihak, artinya menyerang semua peserta yang ada saat ini dan semua peserta di masa datang.
Bitcoin has won. Now it must survive victory.
Ikuti kami di X untuk update berita terbaru secara langsung
Ia menyebut tiga target:
- BIP-110 menyensor transaksi valid yang membayar biaya menurut versinya.
- Covenants menciptakan celah serangan yang baru.
- Blok yang lebih besar mengurangi kelangkaan blockspace dan membuat biaya validasi jadi lebih mahal.
Inti argumen teknisnya menyangkut pendapatan miner. Subsidi blok akan terpangkas separuh setiap 210.000 blok. Karena itu, biaya transaksi harus menanggung beban keamanan jaringan yang makin besar seiring waktu. Ia menegaskan, jika pasar biaya dilemahkan, maka jaringan akan kehilangan perlindungan.
Disponsori
Disponsori
Pihak lain dalam debat ini juga memiliki argumen kuat. Pendukung BIP-110 mengatakan, penanaman data acak membebani operator node dan mengorbankan kapasitas transaksi pembayaran.
Saylor bukan satu-satunya pengkritik, dan para pengkritik ini pun berbeda pendapat satu sama lain. CEO Blockstream, Adam Back, juga menolak proposal tersebut. Peringatan fork dari dirinya menyoroti batas aktivasi yang diturunkan menjadi 55%, bukan isu sensor.
the reason it doesn't have consensus is it's stupid idea, doesn't work, and completely fails at technical consensus. polar opposite to segwit which did have technical AND ecosystem consensus (modulo a later stage attempt to abuse the activation process to veto what was agreed)
Peringatan BIP-110 sebelumnya dari Saylor menyebut proposal ini sebagai risiko terbesar Bitcoin yang lahir dari internal. Perselisihan ini sudah membelah para pengembang Bitcoin selama berbulan-bulan.
Alasan Strategy Berhenti Membeli Bitcoin
Sebab, menjual saham menjadi lebih murah daripada meninggalkan keyakinan.
Pengumuman Form 8-K tertanggal 27 Juli mengonfirmasi adanya penambahan cadangan uang sebesar US$525 juta. Totalnya mencapai US$3,75 miliar, yang diklaim perusahaan cukup untuk menutupi dividen selama 2,1 tahun terhadap kewajiban preferen tahunan sekitar US$1,76 miliar.
Dana ini berasal dari penjualan saham, bukan penjualan koin. Strategy telah menjual saham MSTR senilai US$544,5 juta minggu lalu. Sekitar US$467 juta dan US$263,5 juta juga didapat dari penjualan saham selama dua minggu sebelumnya, atau sekitar US$1,26 miliar dalam tiga minggu.
Strategy menjual saham itu dengan harga murah. MSTR diperdagangkan sekitar US$96,66, turun sekitar 76% dari harga tertinggi 52 minggunya di US$414,36. Setiap dolar yang diperoleh dengan cara ini harus ditebus dengan porsi saham yang jauh lebih besar dibandingkan setahun yang lalu.
Kinerja Saham MSTR | Sumber: Google FinanceSeberapa Jauh Tertinggal dari Target 1 Juta BTC？
Strategy pernah menyatakan ingin memiliki 1 juta BTC pada akhir 2026. Saat ini, Strategy memegang 843.775 BTC. Selisihnya adalah 156.225 BTC.
Sekitar 22 minggu tersisa di tahun ini. Untuk menutup selisih tersebut, Strategy perlu membeli sekitar 7.000 BTC per minggu, atau hampir US$447 juta per minggu dengan harga sekarang. Saat ini, perusahaan tersebut tidak membeli apa pun.
Perbandingan rencana MicroStrategy dengan posisi terkiniAlasan Hal Ini Penting untuk Holder BTC dan MSTR
Biaya rata-rata strategi ini berada di kisaran US$75.494 per koin. Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar US$63.817, turun sekitar 1,5% dalam 24 jam terakhir dan kurang lebih 49% di bawah puncaknya pada Oktober 2025 yaitu US$126.080. Hal ini membuat portofolio mereka mengalami kerugian sekitar US$9,9 miliar secara kasat mata.
Agar posisi ini kembali impas, BTC harus naik sekitar 18%. Harga Bitcoin hari ini belum memberikan bantuan untuk hal tersebut.
Performa Harga Bitcoin (BTC) | Sumber: BeInCrypto
Saham preferen menjadi alasan mengapa hal ini mendesak. STRC saat ini diperdagangkan di kisaran US$88,86, masih sekitar 11% di bawah nilai nominal US$100 meskipun telah menaikkan dividen menjadi 12% pada 1 Juli dan ada program buyback yang disetujui.
Tekanan pada STRC itulah yang mendasari pengumuman Digital Credit Capital Framework pada 29 Juni, yang memungkinkan adanya buyback dan penjualan Bitcoin hingga US$1,25 miliar.
Hal yang Perlu Diperhatikan dalam 30 Hari ke Depan
Ada tiga peristiwa bertanggal yang akan terjadi dalam periode ini.
- Jendela mandatory signaling BIP-110 diperkirakan akan dibuka pada Agustus, yang akan menjamin lock-in tanpa tergantung dukungan miner.
- Strategy melakukan pengarsipan mingguan. Jika enam minggu berturut-turut tanpa pembelian, maka akan memperpanjang jeda terlama dalam masa akumulasi mereka.
- Dengan perolehan US$3,75 miliar, perusahaan ini sekarang tidak perlu menggunakan otorisasi monetisasi Bitcoin sebesar US$1,25 miliar dalam waktu dekat.
Kepemilikan BTC Strategy dibandingkan cadangan USD, mingguan, 2026 | Sumber: BeInCrypto
Kedua posisi ini bisa dijalankan bersamaan. Satu posisi bertujuan melindungi protokol yang dirancang untuk bertahan satu abad. Sementara yang lain harus menyiapkan dana dividen untuk kuartal berikutnya. Ketegangan ini bukan soal kemunafikan, melainkan masalah penjadwalan—dan jadwal mereka akan semakin padat.