Orang asing memiliki lebih dari US$20 triliun saham di Amerika Serikat. Deutsche Bank memperingatkan Jumat lalu bahwa aksi jual yang dipicu AI bisa menurunkan harga saham tersebut dan juga melemahkan dolar.
Hal ini bisa memutus pola yang sudah berlangsung selama puluhan tahun. Biasanya, dolar naik ketika saham turun sehingga dianggap sebagai aset aman. Bitcoin dan emas dihargai dalam dolar, dan keduanya sempat reli pada Agustus saat dolar melemah dan ada spekulasi tentang suku bunga The Fed.
Mengapa Investor Asing Bisa Rugi Dua Kali
George Saravelos, kepala global penelitian FX di Deutsche Bank, memaparkan argumennya dalam catatan kepada klien, menurut Bloomberg.
Ia menuturkan bahwa pembelian saham AS oleh investor asing kini membiayai seluruh defisit transaksi berjalan AS. Defisit ini merupakan selisih antara apa yang Amerika Serikat belanjakan di luar negeri dan yang dihasilkannya.
“Kami memperkirakan sekitar 90% dari nilai US$20 triliun lebih saham AS yang dimiliki asing berasal dari apresiasi harga, bukan dari pembelian sebenarnya.”
Disponsori
Disponsori
Selama beberapa tahun, orang asing tidak melakukan lindung nilai mata uang karena saat saham turun biasanya dolar naik. Saravelos memaparkan, perlindungan itu berbalik arah jika guncangan pasar dimulai dari AS.
Investor yang buru-buru lindung nilai akhirnya harus menjual dolar.
Hal ini terjadi setelah Liberation Day, pengumuman tarif yang disampaikan Presiden Donald Trump pada April 2025. Bank for International Settlements (BIS) menemukan bahwa hedging dari investor non-AS ikut mempercepat penurunan dolar waktu itu.
Apakah AI Dollar Sudah Berjalan Berlawanan dengan Saham？
Saham Intel turun hampir 30% karena proyeksi yang lemah, dan saham Amazon serta emiten teknologi lain ikut melemah.
Indeks S&P 500 turun 1,28% hingga pertengahan sore UTC, menurut data TradingView. Tapi, US Dollar Index yang membandingkan dolar terhadap enam mata uang utama justru naik tipis 0,09%. Emas turun 2,44%, dan Bitcoin pun diperdagangkan lebih rendah.
Kinerja US Dollar Index (DXY), Bitcoin, Emas, dan S&P500 | Sumber: TradingView
Keduanya termasuk aset utama dengan performa terburuk di 2026, walaupun emas sempat mengalami bulan terbaik sejak 1999 pada Agustus. Laporan Deutsche Bank tidak membahas kedua aset ini.
DEUTSCHE BANK WARNS AI SELLOFF COULD WEAKEN US DOLLAR
Deutsche Bank warns the US dollar may lose its traditional safe-haven status during an AI-driven stock market correction.
Foreign investors hold over $20 trillion in US equities, with roughly 90% of that value attributed to…
Saravelos menyebut sinyal utama yang perlu diawasi. Yaitu ketika imbal hasil riil AS (bunga obligasi setelah inflasi) turun bersamaan dengan saham yang melemah dan dolar yang melemah. Situasi seperti ini akan menunjukkan pasar memangkas proyeksi belanja AI.
Perdagangan hari Jumat belum menunjukkan kombinasi tersebut karena dolar masih bertahan kuat. Saravelos tidak memprediksi terjadinya crash. Ia menerangkan bahwa risiko dolar kini lebih seimbang dibandingkan apa yang tercermin di pasar dalam beberapa pekan terakhir.