Anthropic mengalami kerugian operasional sebesar US$567 juta pada Q3, berbalik dari laba operasional US$974 juta di Q2. Pengembang Claude ini mengungkapkan perubahan tersebut dalam amandemen dokumen initial public offering (IPO).
Pendapatan terus tumbuh, namun pertumbuhannya tidak cukup cepat untuk menutupi kenaikan biaya. Berikut 5 angka utama dari dokumen tersebut yang akan dipertimbangkan investor sebelum listing nanti.
Disponsori
Disponsori
1. Penjualan US$16,96 Miliar, Tapi Pertumbuhan Melambat
Pendapatan kuartal ketiga mencapai US$16,96 miliar, menurut amandemen dokumen tersebut. Namun, pertumbuhan pendapatan kuartal ke kuartal turun drastis menjadi 46,7%, dari 144,2% pada Q2.
Setelah hari investor di bulan Oktober yang menunjukkan perlambatan pertumbuhan ini, beberapa investor dikabarkan membahas valuasi Anthropic mendekati US$1,5 triliun, turun dari US$2 triliun sebelumnya.
Pemotongan harga model dan diskon kontrak memangkas sekitar US$600 juta dari kenaikan pendapatan Q3. Beban operasional naik sebesar US$6,94 miliar, melampaui kenaikan pendapatan sebesar US$5,40 miliar.
Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terbaru secara langsung
2. Tagihan Komputasi Anthropic US$9,86 Miliar
Biaya komputasi dan infrastruktur menyumbang US$4,31 miliar dari total kenaikan biaya US$6,94 miliar. Angka ini meningkat menjadi US$9,86 miliar dari US$5,56 miliar, naik 77,5%.
Pendapatan kuartalan Anthropic dibanding biaya komputasi dan infrastruktur, Q1 2025 hingga Q3 2026 | Sumber: Dokumen S-1 yang diamandemen Anthropic, grafik oleh BeInCrypto
Disponsori
Disponsori
Biaya komputasi menyerap 58 sen dari setiap dolar pendapatan, naik dari 48 sen sebelumnya. Dokumen tersebut menjelaskan bahwa bagian besar dari kerugian kuartal ini berasal dari pos biaya komputasi tersebut.
3. Mengapa Kerugian Operasional US$567 Juta Terjadi Lagi di Q3
Dokumen itu menyebutkan dua faktor utama yang menyebabkan kerugian ini. Pertama, biaya US$5,0 miliar untuk komputasi di bawah kontrak jangka pendek, dengan biaya saat ini jauh lebih mahal dibanding kapasitas serupa dalam perjanjian jangka panjang. Kedua, beban non-tunai untuk penyesuaian donasi sebesar US$2,0 miliar.
Laba operasional yang telah disesuaikan, tidak termasuk pembagian saham dan beban donasi, naik menjadi US$2,46 miliar dari US$2,24 miliar. Tapi margin yang disesuaikan turun ke 15% dari 19%, yang menurut dokumen disebabkan beban komputasi jangka pendek.
Di luar beban operasional, masih ada kerugian yang lebih besar lagi.
4. Kerugian Bersih US$23,29 Miliar yang Sebenarnya Menyusut
Kerugian bersih Anthropic pada Q3 mencapai US$23,29 miliar, turun dari US$66,31 miliar di Q2. Dari angka tersebut, US$21,94 miliar atau 94,2%, berasal dari perubahan nilai wajar pada surat utang konversi dan instrumen terkait.
Dokumen mengaitkan beban tersebut dengan kenaikan valuasi Anthropic tahun ini. Beban ini mencerminkan masa lalu, sementara kontrak komputasi Anthropic mengikat arus kas untuk beberapa tahun ke depan.
5. Pipeline Kontrak Komputasi US$895,4 Miliar
Komitmen Anthropic, yang hampir seluruhnya untuk komputasi dan infrastruktur, totalnya sekitar US$895,4 miliar. Sebanyak US$69,8 miliar harus dibayar dalam 12 bulan ke depan. Ini hampir dua kali lipat pendapatan US$35,28 miliar yang dibukukan Anthropic selama 4 kuartal terakhir.
Valuasi sebesar US$1,5 triliun berarti 42,5 kali pendapatan dalam setahun terakhir. Sedangkan angka US$2 triliun setara dengan 56,7 kali pendapatan.
Brett Winton dari ARK Invest berpendapat bahwa dunia saat ini kekurangan kapasitas komputasi untuk memenuhi permintaan AI.
“Pada akhirnya, aliran kas yang akan membuktikan, tapi data menunjukkan bahwa jika kebutuhan komputasi terpenuhi, perusahaan frontier lab akan mampu membayar tagihan,” tulis Winton .
Pertumbuhan sebelumnya bisa kembali melonjak, seperti ke 132% di Q1 2026 dari 48% di Q4 2025, setelah peluncuran Opus 4.5. Apakah angka 46,7% di Q3 ini menjadi tren atau hanya jeda akan sangat menentukan harga yang mau dibayar investor saat IPO Anthropic nanti.