Goldman Sachs के अनुसार, Japan के पास अभी भी पर्याप्त $ रिजर्व बचे हुए हैं, जिससे वो दोबारा करेंसी मार्केट्स में हस्तक्षेप कर सकता है। बैंक का अनुमान है कि Tokyo के पास करीब $1 ट्रिलियन रिजर्व हैं। इनमे से लगभग $200 बिलियन कैश या कैश इक्विवेलेंट्स के रूप में रखे हैं।
यह कुशन इसलिए जरूरी है क्योंकि yen ने पिछले महीने की अधिकांश तेजी वापस दे दी है। इस हफ्ते करेंसी फिर से 1 $ के मुकाबले 160 के स्तर के करीब पहुंच गई, जिससे पोस्ट-इंटरवेंशन की लगभग आधी रिकवरी समाप्त हो गई।
Goldman दोबारा एक्शन की संभावना क्यों देखता है
Goldman Sachs की स्ट्रेटेजिस्ट Karen Fishman ने बैंक के Exchanges पॉडकास्ट में इस बारे में चर्चा की। उन्होंने बताया कि Japan को जुलाई के ऑपरेशन जितनी रकम की जरूरत नहीं पड़ेगी।
उन्होंने Federal Reserve के FIMA repo फैसिलिटी की भी बात की, जो सेंट्रल बैंक्स को Treasury होल्डिंग्स के बदले $ उधार लेने की सुविधा देती है। इस एक्सेस से पूरे $1 ट्रिलियन रिजर्व का उपयोग संभव है और Japan को ओपन मार्केट में बॉन्ड्स बेचने की जरूरत नहीं पड़ेगी।
यह बैकस्टॉप पहले ही ट्रेडर सेंटीमेंट को बदल चुका है। जब क्लायंट्स ने देखा कि इस फैसिलिटी से पूरा रिजर्व काम में लिया जा सकता है, तो उन्हें yen में ज्यादा भरोसा हुआ। Praneet Shah, जो Goldman में फॉरेन एक्सचेंज ऑप्शन्स ट्रेडिंग के हेड हैं, ने पॉडकास्ट में यह पॉइंट रखा।
Yen में गिरावट के पीछे का रेट गैप
Shah के अनुसार असली वजह जापान और US की उधार लागत के बीच का गैप है। 10-वर्षीय Treasury यील्ड इस हफ्ते लगभग 4.69% रही। वहीं, जापानी गवर्नमेंट बॉन्ड्स सिर्फ 2.839% यील्ड दे रहे हैं, जिससे कैपिटल US डेट की ओर जा रहा है।
yen ने पिछले महीने की ज्यादातर तेजी वापस दे दी है। इमेज सोर्स: Trading View
मार्केट्स फिलहाल 65% संभावना प्राइस कर रहे हैं कि Bank of Japan सितंबर में रेट्स एक तिहाई पॉइंट बढ़ाएगा। Fishman का कहना है कि अगर यह हाइक मिस होती है तो yen पर दबाव फिर बढ़ जाएगा। लेकिन अगर US में मंदी या जॉब्स की रिपोर्ट कमजोर आती है, तो यह दबाव कम हो सकता है और इंटरवेंशन के चांस फिर बढ़ सकते हैं, Shah ने कहा।
“अगर वे डिलीवर नहीं कर सके… तो ये फिर से येन पर डाउनवर्ड प्रेशर बढ़ा देगा।”
Karen Fishman, Goldman Sachs Research
Tokyo और Washington ने जुलाई में संयुक्त ऑपरेशन किया, जो 1998 के बाद पहली बार U.S.-Japan का येन डिफेंस था। ये कदम तब आया जब येन $1 पर 164 येन के लेवल की ओर फिसल गया, जो 40 सालों में सबसे कमजोर स्तर है।
Tokyo ने ऑपरेशन के शुरुआती दो दिनों में करीब $85 बिलियन खर्च किए। Goldman के अनुसार, ये जापान का अब तक का सबसे बड़ा दो दिन का इंटरवेंशन है, 2011 Fukushima डिज़ास्टर के बाद को छोड़कर।
Fishman ने बताया कि अप्रैल और मई में जब जापान ने अकेले दखल दिया था, उसके कुछ महीनों बाद भी येन 40 साल के निचले स्तर पर लौट आया। ऑप्शंस मार्केट में अब भी शॉर्ट-डेटेड येन कॉल्स पर ज्यादा प्रीमियम चल रहा है। इसका मतलब, Shah के अनुसार, इन्वेस्टर्स अभी भी रिबाउंड के खिलाफ दांव लगाने से सतर्क हैं।
अब Tokyo का अगला कदम उसके रिजर्व के साइज पर कम, और Fed तथा Bank of Japan के अगले एक्शन पर ज्यादा निर्भर करता है।