La banque centrale chinoise a injecté vendredi un montant net de 348 milliards de yuans, soit environ 51,7 milliards de dollars, dans son système bancaire. Le prix de Bitcoin (BTC) a tout de même reculé de 1,7 %.
Selon Bloomberg, il s‘agissait du premier recours en milieu de mois aux pensions de titres à court terme (overnight reverse repos) par la Banque populaire de Chine (PBOC). Trois autres journées d’injection sont déjà programmées, chacune plafonnée à près de 88 milliards de dollars.
Performance du prix de Bitcoin (BTC). Source : BeInCrypto
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Pékin a déjà programmé trois autres journées dinjection
Commençons par le fonctionnement réel de cet outil. Un overnight reverse repo correspond à un prêt dun jour consenti par la banque centrale aux banques commerciales. Un remboursement intervient le lendemain matin.
BREAKING ????: China
People's Bank of China just injected 348 billion yuan ($52 Billion) into their banking system through overnight reverse repos, their first mid-month injection in history ???? ???? Dear God! pic.twitter.com/x2l0dAqB6N
— Barchart (@Barchart) August 14, 2026
Deux jours avant vendredi, la PBOC a publié son calendrier. Elle devait prêter le 14 août, puis à nouveau du 17 au 19 août, selon les informations publiées par les médias locaux rapportées.
Chaque journée est plafonnée à 600 milliards de yuans, soit environ 88 milliards de dollars. Seulement 58 % de ce montant ont été utilisés vendredi.
Au total, le plafond sur ces quatre jours atteint 2,4 billions de yuans. Il s‘agit d’un couloir de liquidité, et non dun geste ponctuel.
Ce couloir existe parce que Pékin a cessé dabaisser les taux directeurs. La PBOC a maintenu son taux de prêt de référence à un an au taux plancher historique de 3 % depuis mai 2025. Le pilotage de la liquidité a remplacé la baisse des taux.
Le marché obligataire chinois a pris une direction différente du reste du monde
Les obligations domestiques ont réagi en premier. Le rendement des obligations d‘État chinoises à 10 ans est tombé à 1,68 %, un plus bas depuis juillet 2025. Une adjudication gouvernementale ce même jour a affiché les rendements à 10 ans les plus faibles depuis plus d’un an.
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Rendement des obligations dÉtat chinoises à 10 ans. Source : Trading Economics
Maintenant, comparons avec les États-Unis. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans sétablissait autour de 4,63 %. Lécart entre les deux atteint environ 295 points de base.
Le rendement japonais à 10 ans a clôturé à 2,87 % jeudi, restant proche de plus hauts pluriannuels. Bitcoin, lui, évolue en fonction du coût mondial de largent, pas selon la Chine.
Rendements à 10 ans des États-Unis et du Japon. Source : TradingView
La hausse du coût de l‘emprunt en Occident a comprimé les actifs risqués toute l’année. Le rendement à 30 ans le plus élevé du Trésor américain depuis 2007 a été atteint en juillet. Bitcoin connaît depuis des séances chargées.
Les tensions sur les devises ont accentué ces pressions. Les traders surveillent leffet décroissant des interventions sur le yen ce mois-ci, alors que la liquidité mondiale reste tendue.
La question de savoir si une part de cette liquidité atteint Bitcoin
Un précédent intéressant est à examiner. La PBOC avait lancé cet outil le 29 juin avec 300 milliards de yuans, soit environ 44 milliards de dollars. Bitcoin avait alors chuté lui aussi. Selon les données de Fortune, le BTC avait perdu 2,26 %, retombant à 58 504 dollars le lendemain matin.
BREAKING: Bitcoin extends losses and drops below $58,500 as another $320 million worth of levered crypto positions are liquidated today. pic.twitter.com/8HVdIYkx4U
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 30, 2026
Deux injections, deux baisses. L‘échantillon reste limité, mais il s’agit du seul élément direct disponible.
Sur une période plus longue, la lecture diffère. Bitcoin a progressé d‘environ 7 % depuis cette opération de juin. Une hausse progressive, pas de bond autour des jours d’injection.
Les analystes relatent que vendredi s‘apparente davantage à un ajustement qu’à un assouplissement. Les échéances fiscales mensuelles assèchent la liquidité des banques, et la PBOC comble ce creux.
« La position de gestion de la liquidité ne change pas : la PBOC vise à lisser la liquidité sans inonder le marché », a déclaré Frances Cheung, responsable de la stratégie de change et de taux chez Oversea-Chinese Banking Corp., dans des remarques publiées.
Le contrôle des capitaux constitue la véritable barrière. Les banques chinoises ne peuvent pas transférer leurs réserves vers les marchés crypto offshore. Le trading domestique demeure interdit.
L‘effet sur Bitcoin, s’il existe, ne passe donc qu‘indirectement, au travers du sentiment de marché et des devises. Le marché crypto s’est déjà appuyé sur cet espoir par le passé. En novembre dernier, les banques centrales ont inondé les marchés de chaque côté du Pacifique, ce que les haussiers ont interprété comme un signal de départ.
Néanmoins, des coûts de financement plus stables restent importants pour les traders à effet de levier.
« Des taux du marché repo mieux ancrés, avec probablement une volatilité réduite des coûts de financement au jour le jour à venir, pourraient renforcer la conviction dans les carry trades à court terme », explique Jeffrey Zhang, stratégiste chez Credit Agricole CIB, dans le même rapport.
Les carry trades consistent à emprunter de l‘argent bon marché dans une devise afin d’acquérir des actifs ailleurs, y compris Bitcoin aux alentours de 62 800 $. Une plus grande stabilité des taux au jour le jour en Chine réduit lun des coûts de cette chaîne.
lundi verra la publication des chiffres d‘activité de juillet et la prochaine fenêtre d’injection. La Chine a enregistré une croissance de 4,3 % au deuxième trimestre, son rythme le plus faible depuis fin 2022. Lindice des prix à la consommation de juillet est également inférieur aux prévisions.
vendredi, la liquidité a été injectée mais le cash et Bitcoin ont continué de baisser. Si la liquidité chinoise peut influencer l‘appétit pour le risque à l’échelle mondiale, la période du 17 au 19 août devrait en apporter la preuve.