Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a dépassé les 5 % mardi alors que des responsables de la Fed ont évoqué des hausses plus rapides, le même jour où CoreWeave a annoncé près de 47 milliards de dollars de dette. L‘explosion de la dette liée à l’IA dépend désormais du coût de lemprunt, que la banque centrale cherche à accroître.
La demande n‘est pas le point faible, puisque CoreWeave, qui propose de la puissance de calcul en intelligence artificielle (IA) à destination des entreprises technologiques, a dépassé les prévisions de revenus et relevé ses objectifs. Cependant, c’est bien le financement qui pose problème, obligeant les sociétés dIA fortement endettées ainsi que leurs actionnaires à absorber des charges de capital plus élevées.
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Un carnet de commandes de 132,5 milliards de dollars peut-il résister à des rendements obligataires de 16 % ？
Les résultats de CoreWeave pour le troisième trimestre ont montré une hausse du chiffre d‘affaires de 168 %, atteignant 3,66 milliards de dollars, avec un carnet de commandes contractuelles s’élevant à 132,5 milliards de dollars.
Cependant, certaines de ses obligations ont récemment offert des rendements supérieurs à 16 %.
« Aux rendements actuels, nous n‘avons pas l’intention démettre de nouvelle dette non garantie au niveau de la société mère avant 2027. »
A déclaré le directeur financier Nitin Agrawal lors de la conférence téléphonique sur les résultats a-t-il indiqué. Une dette non garantie nest adossée à aucune garantie.
À la place, l‘entreprise procède à des émissions d’actions via un nouveau programme « at-the-market », qui lui permet d‘émettre jusqu’à 35 millions dactions et dilue donc les actionnaires existants.
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L‘analyste Gil Luria de D.A. Davidson a déclaré à Bloomberg que les coûts d’intérêts dépassent désormais le résultat opérationnel ajusté de la société.
Il a également avancé que Nvidia est déjà intervenue à plusieurs reprises pour sauver CoreWeave, mais cela pourrait cesser si le PDG Jensen Huang devait quitter ses fonctions, alors qu‘une enquête menée par le conseil d’administration examine ses liens avec un espion chinois présumé.
Qui paiera si la fièvre de la dette IA se heurte à la hausse des taux ？
Atsi Sheth, directrice de l‘analyse du crédit chez Moody’s, a expliqué que les emprunteurs fortement endettés qui refinancent des dettes souscrites en 2021 devront faire face à des coûts de financement supérieurs lan prochain.
En parallèle, un détenteur resté anonyme met actuellement aux enchères environ 500 millions de dollars de prêts pour des data centers.
Dans le même temps, Christopher Waller, gouverneur de la Fed, a évoqué la possibilité d‘une hausse d’un demi-point.
L‘outil FedWatch de CME Group donne désormais 100 % de probabilité à une hausse des taux en décembre, alors que les chances d’une hausse nétaient encore que de 84 % la veille.
Willy Walker, directeur général du prêteur Walker & Dunlop, a déclaré quenviron 650 milliards de dollars de dettes sur des biens commerciaux arrivent à échéance en 2027, soit un montant similaire à ce que les data centers américains ont emprunté en 2026.
Anthropic, client de CoreWeave, fera ses débuts sur le Nasdaq la semaine prochaine, ce qui pourrait montrer si les marchés publics continuent de financer lIA à de tels rendements.