DWF Labs a constaté que 13 des 15 jetons bénéficiant de mécanismes de création de valeur actifs ou annoncés ont surperformé Bitcoin (BTC) depuis le début de lannée. Hyperliquid (HYPE) et Pump.fun (PUMP), qui ont tous deux mis en place des rachats, étaient en tête du groupe au 27 octobre.
Les deux jetons se négocient largement en dessous de leurs plus hauts historiques. Cet écart met l‘accent sur la question de savoir si les revenus à l’origine de chaque rachat peuvent se maintenir.
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La constance distingue les gagnants de cette année des autres
Les investisseurs se méfient de plus en plus des jetons soutenus uniquement par des annonces, selon le rapport de DWF. Des lancements avec faible flottant, des ventes d‘initiés et des feuilles de route abandonnées nourrissent cette prudence. Désormais, le revenu sert de filtre le plus simple, à condition qu’il soit reversé aux détenteurs par le biais de rachats de jetons ou dautres mécanismes similaires.
Maple Finance et Lido figurent parmi les plus gros générateurs de revenus dans la finance décentralisée (DeFi). Pourtant, Syrup (SYRUP) de Maple a chuté d‘environ 45 % depuis le 1er janvier, et Lido DAO (LDO) est aussi en recul depuis le début de l’année.
DWF explique ces deux baisses par des rachats qui ont diminué ou qui étaient soumis à conditions. Maple a réduit la part de revenus dédiée aux rachats de SYRUP de 25 % à 10 %, avant un retour partiel à 20 %. Le rachat automatisé NEST de Lido a été lancé en août mais na pas encore été activé.
« Cela montre que, même si les revenus et la traction sont désormais des indicateurs clés pour les investisseurs, il faut compléter cela par la capacité à redistribuer de la valeur aux détenteurs de façon régulière », peut-on lire dans le rapport.
Si les rachats réguliers sont récompensés, la prochaine question est de savoir à quel point le financement des rachats de Hyperliquid et Pump.fun est stable.
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Quest-ce qui alimente les rachats en continu ？
Daprès DWF, Hyperliquid alloue 95 % à 99 % de ses revenus aux rachats de HYPE. Les revenus des contrats perpétuels peuvent fluctuer selon lactivité du marché.
Cependant, Hyperliquid tire également des revenus indépendants des volumes de trading. Coinbase reverse à Hyperliquid 90 % des revenus de réserve issus d‘environ 6 milliards de dollars de dépôts en USDC (USDC). Ces intérêts viennent alimenter le même fonds qui sert à racheter et à brûler du HYPE, comme l’a rapporté BeInCrypto.
Le propriétaire de la Bourse de New York et la maison mère de Kraken ont, tous deux, lancé une initiative pour proposer des contrats à terme sur Hyperliquid à des investisseurs américains. Le plan d‘ICE doit encore recevoir le feu vert des autorités américaines. Les sociétés n’ont pas précisé si la plateforme américaine redistribuera de la valeur au HYPE.
Le dernier rallye de HYPE, lié à la perspective d‘un accès aux États-Unis, après l’annonce des plans par la maison mère de Kraken en septembre, s‘est essoufflé en moins de six semaines. Pour l’instant, HYPE séchange à 73,31 dollars, en baisse de 4,97 % sur 24 heures. Il reste donc environ 25 % en dessous de son record à 97,96 dollars atteint le 23 septembre.
Performance du prix récemment enregistrée pour Hyperliquid (HYPE). Source : BeInCrypto Markets
Pump.fun consacre une part plus faible, soit 50 % du revenu net, aux rachats de PUMP. DWF précise que les revenus du launchpad varient selon lactivité du marché.
PUMP séchange à 0,00352 dollar, en baisse de 3,99 % sur 24 heures. Cela place le jeton environ 60 % en dessous de son pic à 0,00882 dollar atteint le 14 septembre 2025.
Performance du prix récemment enregistrée pour Pump.fun (PUMP). Source : BeInCrypto Markets
Le jeton évolue également sous son prix d‘introduction lors de l’ICO, fixé à 0,004 dollar. En avril, BeInCrypto rapportait que PUMP se négociait déjà en dessous de ce seuil malgré 350 millions de dollars de rachats. Avec la moitié de ses revenus nets dédiée aux rachats, le soutien à PUMP dépendra de la stabilité de ces revenus.
Les retardataires permettront bientôt de tester largument de constance avancé par DWF. Le niveau de revenus générés par Maple en octobre et un éventuel premier achat de NEST chez Lido seront les signaux à surveiller.