Les étrangers détiennent plus de 20 000 milliards de dollars d‘actions américaines. Deutsche Bank a mis en garde vendredi qu’une vente massive, initiée par lIA, pourrait faire baisser à la fois ces actions et le dollar.
Cela romprait une tendance vieille de dix ans. Le dollar a généralement tendance à augmenter lorsque les actions chutent, ce qui en fait une valeur refuge. Bitcoin et lor sont cotés en dollars, et ont tous deux amorcé un rallye en août grâce à un dollar affaibli et aux spéculations sur les taux de la Fed.
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Pourquoi les investisseurs étrangers pourraient perdre deux fois
George Saravelos, responsable mondial de la recherche FX chez Deutsche Bank, a exposé la situation dans une note destinée à ses clients, rapporte Bloomberg.
Il a déclaré que les achats étrangers d‘actions américaines financent désormais l’ensemble du déficit courant américain. Il s‘agit de l’écart entre ce que les États-Unis dépensent à l‘étranger et ce qu’ils gagnent.
« Nous estimons qu‘environ 90 % des plus de 20 000 milliards de dollars de la valeur des actions américaines détenues par des étrangers s’expliquent par lappréciation des prix plutôt que par de réels achats. »
Depuis des années, les investisseurs étrangers négligeaient la couverture contre le risque de change, car la chute des actions profitait généralement au dollar. Saravelos précise que cette « protection » sinverse lorsque le choc provient des États-Unis.
Les investisseurs cherchant soudainement à se couvrir doivent alors vendre des dollars.
C‘est ce qui s’est produit après le « Liberation Day », lannonce par le président Donald Trump de droits de douane en avril 2025. La Banque des règlements internationaux (BRI) a constaté que les couvertures mises en place par des investisseurs non américains ont alimenté la chute du dollar.
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Le dollar propulsé par lIA se détache-t-il déjà des actions ？
Intel a chuté de près de 30 % sur la base de prévisions décevantes, et Amazon a suivi la tendance avec dautres valeurs technologiques.
Le S&P 500 reculait de 1,28 % en milieu d‘après-midi UTC, d’après les données de TradingView. Cependant, l‘indice du dollar américain, qui mesure le billet vert face à six grandes devises, progressait de 0,09 %. L’or a chuté de 2,44 % et Bitcoin séchangeait à la baisse.
Performance de l‘indice du dollar américain (DXY), du Bitcoin, de l’or et du S&P500. Source : TradingView
Tous deux figurent parmi les pires grands actifs de 2026, et ce malgré le meilleur mois de l‘or depuis 1999 en août. Les commentaires rapportés de Deutsche Bank n’abordent ni l‘un ni l’autre.
DEUTSCHE BANK WARNS AI SELLOFF COULD WEAKEN US DOLLAR
Deutsche Bank warns the US dollar may lose its traditional safe-haven status during an AI-driven stock market correction.
Foreign investors hold over $20 trillion in US equities, with roughly 90% of that value attributed to…
Saravelos a identifié le signal à surveiller : il s‘agit de la baisse des rendements réels américains, c’est-à-dire le rendement obligataire corrigé de l‘inflation, accompagnée d’une faiblesse des actions et du dollar. Cela indiquerait que les marchés révisent à la baisse leurs prévisions de dépenses liées à lIA.
La séance de vendredi n‘a pas présenté ce scénario, car le dollar est resté solide. Saravelos n’annonce pas de krach. Selon lui, les risques pesant sur le dollar sont plus équilibrés que ce quont anticipé les marchés ces dernières semaines.