Les actions de CoreWeave (CRWV) ont chuté de plus d‘un tiers en octobre, alors que les investisseurs s’inquiètent de l‘endettement conséquent d’environ 52 milliards de dollars contracté pour ses centres de données en intelligence artificielle (IA), et ce malgré un chiffre daffaires plus que doublé au dernier trimestre.
La société soutenue par Nvidia n‘a pas débuté dans l’IA. Fondée en 2017 sous le nom d‘Atlantic Crypto, elle minait de l’Ethereum (ETH) sur des unités de traitement graphique (GPU), puis a été rebaptisée CoreWeave en 2019, après avoir réaffecté ce matériel à la location de puissance de calcul.
Pourquoi les investisseurs obligataires fuient-ils une telle explosion de chiffre daffaires ？
CoreWeave a enregistré environ 2,5 milliards de dollars de chiffre d‘affaires au deuxième trimestre, soit une hausse de 112% par rapport à l’année précédente. Les marchés de la dette, cependant, réclament un coût demprunt bien plus élevé. Ses obligations non garanties affichent un rendement denviron 15 %.
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En parallèle, lécart sur ses credit default swaps, des contrats qui assurent contre le défaut de paiement, a dépassé les 11 %.
Le patron de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré la semaine dernière que CoreWeave n‘a pas besoin de garantie de la part du fabricant de puces, et il s’est exprimé directement sur le coût de son financement.
« Leurs coûts de financement sont en réalité en baisse. »
Il s‘est exprimé le 15 octobre, au lendemain d’une chute de 15 % de laction CoreWeave, sa baisse quotidienne la plus forte depuis février.
Quadviendra-t-il de la filière IA si CoreWeave ne parvient pas à se refinancer ？
Nvidia est impliqué à trois niveaux : il fournit les puces, détient environ 9 % de CoreWeave, et sest engagé à acheter jusquà 6,3 milliards de dollars de sa capacité si aucun autre client ne le fait.
Le prix de CRWV a chuté de près de 40 % au cours du dernier mois. Source : Trading View
Les liens avec la crypto demeurent également. CoreWeave a loué de l‘espace à Core Scientific (CORZ), un mineur de Bitcoin qui se tourne vers l’hébergement IA, dont les actionnaires ont bloqué le rachat par CoreWeave à 9 milliards de dollars en octobre 2025.
Neoclouds, les prestataires de location de GPU bâtis autour des puces Nvidia, sont sous pression dans leur ensemble. Nebius et IREN ont, chacun, reculé dau moins 30 % ce mois-ci, tout comme CoreWeave, selon CNBC.
Un refinancement faible de CoreWeave pourrait ainsi revoir à la hausse les coûts d‘emprunt pour tout projet d’infrastructure GPU financé par la dette, y compris des mineurs comme Core Scientific, qui se convertissent à lIA.