Le vice-président d‘Ariel Investments, Charlie Bobrinskoy, estime qu’il s‘agit d’un bon moment pour acheter des obligations, avec un rendement du Trésor à 10 ans avoisinant 5 % et un rendement ajusté à l‘inflation d’environ 2,7 %.
Une correction sur lintelligence artificielle (IA) la semaine dernière a coïncidé avec une chute de 17 points de base (0,17 point de pourcentage) en une journée de ce rendement, amenant les obligations à rivaliser avec les portefeuilles fortement exposés au Nasdaq auprès des investisseurs qui doutent que les dépenses en IA porteront leurs fruits.
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Pourquoi Bobrinskoy affirme-t-il que les obligations font leur retour ？
Bobrinskoy a déclaré à CNBC mardi que les obligations ont enregistré des rendements négatifs pendant six ans, car les déficits budgétaires et linflation ont constamment surpris les investisseurs.
Cependant, les données de Bloomberg montrent que son indice US Aggregate, un large indicateur des obligations investment grade, a progressé de 7,30 % en 2025 et de 1,25 % en 2024.
Il a cité un rendement à 10 ans proche de 5,3 % ces dernières semaines, soit un rendement réel (après inflation) denviron 3 %.
Les données de la Fed montrent que le taux à 10 ans est tombé à 4,96 % le 22 octobre et a clôturé à 5,00 % le 23 octobre, lorsque son rendement ajusté à linflation était de 2,66 %.
En parallèle, la demande de crédit maintient les taux à des niveaux élevés, selon lui, tirée en partie par les besoins de financement de l‘IA et en partie par les gouvernements européens confrontés à des problèmes de déficit qu’il compare à ceux de Washington.
« …pour la première fois en deux décennies, nous avons des rendements attendus décents sur le marché obligataire. »
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a déclaré Bobrinskoy sur CNBC.
Obligations et actions fortement exposées à lIA peuvent-elles toutes deux tenir le cap ？
Les actions ont progressé pour la deuxième journée consécutive mardi, le Nasdaq grimpant de plus de 1 %, tandis que Boeing a laissé le Dow à peine positif, selon lanimateur du segment.
Bobrinskoy a averti qu‘un faible rendement sur quelque 700 milliards de dollars de dépenses dans les centres de données nuirait à de nombreuses entreprises du Nasdaq. Il a appelé à diversifier l’exposition à l‘IA vers l’énergie, les produits pour la maison, les actions de consommation discrétionnaire et les obligations.
À l‘inverse, la revue du troisième trimestre de MAI Capital Management, publiée le 2 octobre, souligne une correction obligataire qui a fait bondir le taux à 10 ans d’environ 4,2 % à 5,3 %.
Que se passe-t-il si les rendements de lIA déçoivent ？
Les résultats des GAFAM publiés cette semaine offriront la prochaine évaluation des rendements de lIA, selon Schwab.
Ainsi, des résultats décevants pourraient prolonger la demande pour les obligations du Trésor qui a fait baisser les rendements la semaine passée, tandis que des publications solides pourraient relancer la pression liée aux emprunts consacrés à lIA.
Les déficits et l‘endettement lié à l’IA tirent les taux vers le haut, tandis que les doutes sur lIA les maintiennent bas, laissant les obligations prises en étau entre ces deux forces.