La Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 0,25 point de pourcentage, portant le taux à 3,75 %-4,00 % le 16 septembre, sa première hausse depuis juillet 2023. Berkshire Hathaway détient 359,2 milliards de dollars en liquidités et en bons du Trésor, un trésor de guerre positionné pour engranger davantage à mesure que les rendements à court terme augmentent.
Cependant, cette hausse n‘est pas encore visible dans les comptes de Berkshire. Les revenus tirés des intérêts, des dividendes et d’autres investissements pour le premier semestre 2026 ont été légèrement inférieurs à ceux de la même période lannée précédente, même si la trésorerie a continué de grossir.
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Pourquoi le rendement na-t-il pas encore été constaté ？
Les liquidités et les bons du Trésor de Berkshire, mentionnés dans la publication du 30 juin, augmentent régulièrement depuis 2023, lorsque le groupe détenait environ 146 milliards de dollars, faisant partie dune accumulation rapide de trésorerie qui a attiré lattention des investisseurs.
La trésorerie a toujours été un élément central de la Strategy de Berkshire. Source de limage : Companies Market Cap
Le relèvement des taux naugmente le rendement de cette réserve de liquidités que lorsque les anciens bons arrivent à échéance et sont réinvestis au nouveau taux, un processus qui sétale sur plusieurs mois et non instantanément.
Ce décalage explique probablement pourquoi les résultats semestriels 2026 de Berkshire, publiés le 8 août, ne montrent guère de progression du revenu liée à la hausse des taux. Les revenus provenant des intérêts, des dividendes et des autres placements ont en fait légèrement reculé d‘une année sur l’autre, même si la position de trésorerie sest renforcée.
Le bénéfice net a plus que doublé pour atteindre 35,8 milliards de dollars sur le semestre, mais cette progression résulte principalement des gains latents sur les actions détenues, et non de revenus sur la trésorerie. Berkshire a également poursuivi ses dépenses pendant le trimestre, notamment par une participation accrue dans Alphabet, la maison-mère de Google, ainsi que dautres acquisitions, des initiatives indépendantes de la hausse des taux elle-même.
Le Federal Open Market Committee, l‘organisme de fixation de la politique monétaire de la Fed, a indiqué qu’il s‘attendait à une nouvelle hausse avant la fin de l’année et, selon les marchés à terme, il y a actuellement 87 % de chances que cela se produise.
Si cela se concrétise, chaque nouvelle tranche de bons du Trésor arrivant à échéance serait renouvelée à un taux supérieur, ce qui augmenterait progressivement les revenus d‘intérêts de Berkshire. D’ici là, le véritable rendement de cette trésorerie s‘apparente davantage à un pari sur la flexibilité qu’à un rendement déjà engrangé ; un résultat qui dépend autant de la façon dont Greg Abel utilise la trésorerie que de lévolution future des taux.