Umabot sa record high na 7% ng mga US Treasury na puwedeng i-trade ang hinawakan ng mga hedge fund noong end ng 2025 — sa market na nasa $30 trillion ang halaga. Nagbabala ang mga regulator na baka mas lumala pa ang gulo sa Treasury market dahil sa laki ng utang na ginagamit sa mga posisyong ito.
Sinabi ng Office of Financial Research (OFR), na nasa Treasury Department, na umabot sa $2 trillion ang hawak nilang cash Treasury. Halos triple na ito kumpara sa limang taon ang nakalipas.
Bakit Ang Mga Hedge Fund Bumibili ng Mas Maraming Treasurys
Noon, ang mga pension fund talaga ang nagpapalakas ng demand sa long-term na government bonds. Pero ayon sa Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD), nababawasan na ang interes ng mga pension fund habang nagbabago ang setup nila mula fixed payout.
Pumasok ang mga hedge fund para punan ang gap, ayon sa CNBC. Batay sa datos ng Federal Reserve, nasa $87 billion netong Treasurys ang binili ng mga hedge fund sa unang kalahati ng 2026.
Isa sa mga batikang diskarte dito ay yung tinatawag na cash-futures basis trade. Bumibili ang mga fund ng Treasurys tapos sabay binebenta nila yung magkapares na futures contract, hoping na kumita kahit kaunting price difference lang sa pagitan ng dalawa.
Dahil manipis lang yung spread, kailangan nilang umutang ng malaki gamit ang repurchase agreements (repos) — short-term loan na ang collateral ay Treasury.
Anong Pwedeng Mangyari Kung Sabay-Sabay Magbenta ng Treasurys ang Mga Hedge Fund？
Ayon kay Don Steinbrugge, founder at CEO ng Agecroft Partners, kadalasang umaabot sa 20x o mas mataas pa ang leverage sa mga basis trade na ito.
“Tulad ng nakita natin noong March 2020, kapag sobrang hina ng liquidity sa Treasury market, pwedeng mapilitan ang mga leveraged fund na i-cut agad ang mga posisyon nila.”
Ayon ito kay Don Steinbrugge ng Agecroft Partners sa CNBC
Kapag biglang bumagsak ang market at tumaas ang volatility, puwedeng magpa-margin call ang mga nagpapautang — ibig sabihin, hihingi sila ng dagdag na cash. Dahil dito, baka mapilitan ang mga fund na magbenta ng Treasurys, magpapababa ng presyo nito at pati ibang funds, madi-disrupt rin.
Sabi sa ulat ng Federal Reserve noong May, halos record high pa rin ang leverage ng mga hedge fund, lalo na sa mga malalaking fund. Ganito rin ang babala ng Bank for International Settlements (BIS) ilang buwan ang nakakaraan.
Palaging nai-break ng yield ang bagong 52-week high. Image Source: CNBC
Ang 10-year yield na umakyat ng higit 5% umabot sa pinakamatataas na level mula pa noong 2007 noong Monday. Yung 30-year naman, naabot din ang highest level niya mula noong 2002 nitong Tuesday.
Kahit ganon, tinantiya ng Morgan Stanley na nabawasan na ng halos isang-lima ang base-trade positions na heavily leveraged ngayong taon — nasa $1.2 trillion na lang.
Meron Bang Silbi ang Mga Hedge Fund sa Treasury Market？
Pero sabi ni Ken Heinz, presidente ng Hedge Fund Research, yung active trading ng hedge funds nakakatulong magbigay ng liquidity — kahit pa umakyat o bumaba ang market. Sabi niya, pwede nitong pabagalin ang sobrang taas o bagsak ng mga rate.
Yung mga fund din na yon na nagdadala ng liquidity kapag tahimik ang market, sila rin mismo yung pwedeng mapilitang magbenta kapag nag-panic o tuloy-tuloy ang pagbaba. Kung tuloy-tuloy na tumaas ang yield, pwede nilang i-test kung kaya pa ng mga leveraged fund na hawakan ang mga posisyon nila.