Sinabihan ng billionaire investor na si Stanley Druckenmiller na mali ang bond buyback plan ni Treasury Secretary Scott Bessent.Sabi ni Druckenmiller, laging talo ang gobyerno kapag nilalabanan nito ang galaw ng merkado.
Si Druckenmiller ang naging mentor ni Bessent noong nagsisimula pa lang si Bessent sa hedge fund industry. Sa opinion column niya sa Wall Street Journal niya pinaliwanag ang kanyang panig.
Bakit Kumontra si Druckenmiller
Kumontra si Druckenmiller sa planong dagdagan pa ni Bessent ang bond purchases ng Treasury. Sabi ng Treasury, dodoblehin nila ang buyback operations — mula $2 bilyon gagawin nang $4 bilyon bawat operation simula September 9.
“Laging talo ang mga gobyerno na pinipilit kontrolin ang presyo kahit iba ang fundamentals ng market,” sulat ni Druckenmiller.
Pinunto niya na mas magaling mag-aggregate ng impormasyon ang merkado kesa kahit anong committee, at ang long-term Treasury yield ay parang check ng gobyerno pagdating sa pangungutang. Para sa kanya, kapag inalis ang check na yon, nawawala na rin ang pagiging accountable ng gobyerno sa finance sector.
Ang 30-year Treasury yield umabot sa pinakamatataas na level sa halos 20 taon. Source ng image: CNBC
Nangyari ang intervention pagkatapos biglang tumaas ang 30-year Treasury yield. Umabot ito sa pinakamataas na level niya sa halos dalawang dekada bago ilabas ang buyback announcement. Ayon pa sa ulat, ang national debt ng US lumampas na rin sa $40 trilyon ngayong linggo.
Depensa naman ni Bessent, routine liquidity operations lang daw ang buybacks at hindi nila gustong pilitin ang rates paibaba. Sa interview niya sa CNBC, sinabi niyang malawak ang “toolkit” ng Treasury at pwede nilang dagdagan pa ang pagbili kung kinakailangan.
Yields, Palatandaan ng Growth at Hindi Pagpigil
Pinunto ni Druckenmiller na parang wala namang saysay ang intervention kung titignan ang sitwasyon ngayon. Sabi niya, yung 10-year yield halos kapantay lang ng nominal growth rate ng ekonomiya kaya sa tingin niya, maluwag pa rin ang financial conditions at di naman restrictive.
“Hindi naman nagpapakitang sigang-siga sa market ang bond market,” ayon kay Druckenmiller. “Parang naging pushover lang ito na ngayon lang nag-try magsalita, at agad naman tinakpan ng Treasury.”
Mabilis ring nawala ang initial na epekto ng buyback. Bumagsak ang yields matapos ang announcement nung Wednesday pero bumalik din agad — tumaas uli ang 30-year bond pabalik sa level bago i-announce ang buyback. Sabi ng mga strategist, pansamantala lang ang epekto ng move na ito at hindi talaga solution para sa malalaking problema ng US finance. Dagdag pa rito, yung mga tension na related sa Iran nakakaapekto rin ngayon sa bond markets.
Nagtrabaho dati ang dalawa kasama si George Soros noong nagsisimula pa lang sila. Ayon sa balita, halos araw-araw nag-uusap sina Bessent at Druckenmiller habang nagpapatakbo si Bessent ng sarili niyang hedge funds.
Pwede pang bawasan ni Bessent ang buybacks o mas lalong dagdagan — depende kung ano ang sasabihin ni Federal Reserve Chairman Kevin Warsh tungkol sa long-term rates kapag nagsalita siya sa Jackson Hole.