Die Expansion von Circle über Stablecoins hinaus sorgte für den größten Schub bei den Erträgen des dritten Quartals. Das Unternehmen verbuchte 182 Millionen US-Dollar Umsatz aus dem ARC-Token-Vorverkauf und konnte damit sinkende Einnahmen aus den Reserven seines wichtigsten Stablecoins USDC teilweise ausgleichen.
Das Unternehmen meldete einen verwässerten Gewinn je Aktie von 0,84 US-Dollar, gegenüber 0,64 US-Dollar ein Jahr zuvor und doppelt so viel wie die Analystenerwartung von 0,42 US-Dollar. Der Gesamtumsatz und die Reserveeinnahmen stiegen um 17 % auf 865 Millionen US-Dollar. Ohne den ARC-Tokenverkauf wäre der Umsatz gegenüber dem Vorjahr jedoch gesunken.
Die Circle-Aktie lag am 4. November um 4:05 Uhr UTC laut Yahoo Finance 0,84 % im Minus bei 74,59 US-Dollar.
Die Ergebnisse verdeutlichen den Übergang von Circle. Das etablierte Stablecoin-Geschäft erzielt Renditen auf die Reserven, die USDC hinterlegen, wodurch die Einnahmen an die Zinssätze und die Menge der umlaufenden Token gekoppelt sind. Die neueren Geschäftsbereiche zielen darauf ab, Einnahmen aus den Zahlungs- und Finanzaktivitäten zu erzielen, die diese digitalen Dollar ermöglichen.
Niedrigere Renditen belasten die USDC-Reserveeinnahmen
Circle startete sein Zahlungsnetzwerk im Mai 2025, um Finanzinstitute, die grenzüberschreitende Zahlungen mit Stablecoins abwickeln, miteinander zu verbinden. Arc, seine Blockchain für Finanzanwendungen, ging am 16. September 2026 im öffentlichen Mainnet live. Sein nativer Token ARC soll die Netzwerksicherheit und Governance unterstützen, während Arc 2027 auf Proof of Stake umstellt; Transaktionsgebühren werden in USDC bezahlt.
Dieser Beitrag erfolgte, während niedrigere Reservenrenditen das Wachstum der USDC-Bestände überwogen. Die durchschnittliche Umlaufmenge stieg gegenüber dem Vorjahr um 8 %, doch die Rendite der Reserven sank um 61 Basispunkte auf 3,5 %. Die Reserveeinnahmen gingen um 8 % auf 657,6 Millionen US-Dollar zurück.
Die Zinssätze lagen trotz einer Zinserhöhung der Federal Reserve im September unter dem Vorjahresniveau. Die Fed erhöhte ihre Leitzinsspanne im September um einen Viertelprozentpunkt auf 3,75–4 %, obwohl diese weiterhin unter der im Vorjahr festgelegten Spanne von 4–4,25 % lag. Die Rendite der Circle-Reserven stieg gegenüber dem zweiten Quartal ebenfalls leicht von 3,48 %, doch der Ertragsdruck spiegelte die niedrigere Rendite im Jahresvergleich wider.
Ende September waren 73,9 Milliarden US-Dollar in USDC im Umlauf, während der Anteil an dem Stablecoin-Markt um 1,83 Prozentpunkte auf 27 % sank.
Auch der Wettbewerb nimmt zu. Open Standards Open USD war bis zum 30. September auf Solana live, mit Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe und Visa als Gründungspartnern. Das Stablecoin-Modell schüttet Partnern nach Abzug einer Verwaltungsgebühr Reserveeinnahmen aus und bietet Unternehmen damit eine weitere Möglichkeit, auf Stablecoins zuzugreifen und an deren wirtschaftlichem Nutzen teilzuhaben.
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Die Umsatzstruktur von Circle
ARC veränderte das Ertragsbild von Circle. Ohne die Einnahmen aus dem ARC-Vorverkauf beliefen sich Gesamtumsatz und Reserveeinnahmen auf 683 Millionen US-Dollar, rund 8 % weniger als im Vorjahr. Der ausgewiesene bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) stieg um 85 % auf 317 Millionen US-Dollar. Ohne den ARC-Beitrag lag das bereinigte EBITDA bei etwa 135 Millionen US-Dollar und damit 21 % unter den 171 Millionen US-Dollar des Vorjahres.
Circle erwartet Staking-Rewards, nachdem Arc auf Proof of Stake umgestellt hat, was für 2027 angestrebt wird. Dadurch würde eine weitere Einnahmequelle entstehen, die jedoch weiterhin von der Entwicklung des Netzwerks abhängt.
Circle beginnt außerdem, für bestimmte Aktivitäten im Zahlungsnetzwerk Gebühren zu erheben. Finanzvorstand Jeremy Fox-Geen sagte im Gespräch zu den Quartalszahlen, das Unternehmen erwarte 2027 nennenswerte CPN-Einnahmen. CEO Jeremy Allaire beschrieb Circles Strategie als den Aufbau vernetzter Netzwerke, bei dem das Wachstum von Stablecoins, Zahlungsverkehr und Blockchain-Anwendungen einander verstärke.
„Hier geht es nicht nur um Zahlungen und nicht nur um digitale Dollar. Es geht um mehrere sich auf einer Plattform verstärkende Wachstumsschleifen. Jedes neue Mitglied, jeder neue Entwickler und jedes neue Asset macht die gesamte Plattform wertvoller, sagte Allaire.
Das Unternehmen passt außerdem seine Mitarbeiterzahl an. Die Angaben zu den Quartalszahlen umfassten eine Reduzierung, die etwa 5 % der Beschäftigten betraf. Circle erklärte, damit solle die Organisation an sein Betriebsmodell und seine strategischen Prioritäten angepasst werden.
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