Der S&P 500 ist im Jahr 2026 um 13,5% gestiegen und liegt damit deutlich über den US-Verbraucherpreisen, die in den zwölf Monaten bis Juli um 3,4% zugelegt haben.
Dieser Trend zeigt sich auch langfristig. Historische Daten zeigen, dass der Index in 16 der vergangenen 20 Kalenderjahre die US-Inflation übertroffen hat.
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So hat sich der S&P 500 im Vergleich zur Inflation entwickelt
Laut The Kobeissi Letter hat der S&P 500 im Jahr 2025 eine reale Rendite von 14,76% erzielt, nachdem er die Inflation von 2,7% berücksichtigt hat. In den beiden Jahren davor waren die realen Renditen auch stark, mit einem Gewinn von 21,47% im Jahr 2024 und 22,11% im Jahr 2023.
„Aktien waren historisch gesehen eine der besten Absicherungen gegen Inflation, so der Beitrag.
Das Ergebnis ist weniger eindeutig, als es auf den ersten Blick erscheint. In vier der letzten 20 Jahre konnte der Index die Inflation nicht übertreffen: 2008, 2011, 2018 und 2022.
In drei dieser vier Jahre lag die Inflation bei unter 3%. Die Verbraucherpreise stiegen im Dezember 2008 nur um 0,1%, doch der S&P 500 fiel in diesem Jahr um 37%.
S&P 500 im Vergleich zur Inflation. Quelle: BeInCrypto
Das Jahr 2022 war eine Ausnahme. Das BLS meldete im Dezember eine Steigerung der Verbraucherpreise um 6,5% gegenüber dem Vorjahr. Der S&P 500 verlor 18,11%. Der reale Verlust betrug etwa 23%.
Nur in drei Jahren der betrachteten Zeit lag die Inflation im Dezember über 4%. Der S&P 500 überholte die Inflation dennoch 2007 und 2021, erreichte das aber 2022 nicht. Die größte reale Rendite gab es im Jahr 2013, als der Index um 30,42% zulegte und die Inflation bei 1,5% lag.
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KI-Gewinne sorgen für den realen Ertrag
Im Jahr 2025 haben die Gewinne einen Großteil der Entwicklung ausgemacht. First Trust berechnete, dass 13,5 der 17,9 Prozentpunkte des Index auf höhere Gewinne pro Aktie entfallen.
The strength of this market is unprecedented.
The S&P 500 has traded for 22 consecutive sessions without a decline of at least -1.0%.
Furthermore, the Volatility Index, $VIX, has closed at or below 16 points for 18 straight trading days.
On Friday, the $VIX finished at 14.4… pic.twitter.com/MU6nKHopWO
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 30, 2026
Laut FactSet erwarten Analysten für das dritte Quartal 2026 ein Gewinnwachstum von 28,2% gegenüber dem Vorjahr. Für das gesamte Jahr rechnen sie mit 31,2%.
Dieses Wachstum konzentriert sich auf eine recht kleine Gruppe. Ben Snider von Goldman Sachs Research sagte im Mai, dass KI-Infrastruktur-Unternehmen voraussichtlich etwa die Hälfte des Gewinnwachstums im Index in diesem Jahr ausmachen werden. Er wies zudem darauf hin, dass die Marktdynamik breiter werden sollte, da eine zu starke Konzentration ein Risiko darstellen kann.
Neun der zehn besten S&P 500-Performer des Jahrzehnts profitieren von dieser Entwicklung. Nvidia führt diese Liste mit einem Anstieg von mehr als 13.000% deutlich an.
Die Inflation hat sich seit dem Frühjahr abgeschwächt. Die Verbraucherpreise stiegen im Jahr bis Mai um 4,25% und fielen bis Juli auf 3,4% zurück.