Diese Rotation, so führte er aus, hat mehrere strukturelle Entwicklungen in den Hintergrund gedrängt, die weiterhin die langfristige Investitionsargumentation für Kryptowährungen stärken. Die institutionelle Infrastruktur expandiert über Banken, Broker und Zahlungsanbieter hinweg, während sich die regulatorische Klarheit in den USA verbessert hat und sich weiter verstärken könnte, falls der Kongress in diesem Sommer den CLARITY Act verabschiedet.
Unterdessen wächst die zugrunde liegende Nutzung von Krypto weiter, obwohl die Preise niedrig bleiben.
Das Transaktionsvolumen von Stablecoins im ersten Halbjahr hat bereits das Gesamtjahr 2025 übertroffen, während tokenisierte reale Vermögenswerte seit Jahresbeginn um mehr als 60 % gewachsen sind. Das Unternehmen berichtete zudem, dass die Transaktionen im Krypto-Ökosystem im zweiten Quartal Rekordhöhen erreichten.
“Die Diskrepanz zwischen Marktkapitalisierung und On-Chain-Aktivität war noch nie so groß”, schrieb Kerbage und argumentierte, dass diese Entkopplung zwischen Preisen und Netzwerkgrundlagen kaum unbegrenzt anhalten wird.
Charles Schwab kam von einem anderen Ausgangspunkt zu einer ähnlichen Schlussfolgerung.
Anstatt sich auf Kapitalflüsse zu konzentrieren, untersuchte Jim Ferraioli, Direktor für Forschung und Strategie im Bereich digitale Währungen bei Schwab, die historischen Marktzyklen von Bitcoin. Er argumentierte, dass die langanhaltende Erholung der Kryptowährung im Großen und Ganzen mit den bisherigen Perioden nach den Halvings übereinstimmt, auch wenn viele Investoren erwartet hatten, dass die institutionelle Adaption und Spot-ETFs den traditionellen vierjährigen Zyklus von Bitcoin dauerhaft verändern würden.
(Quelle: Glassnode und Schwab, Stand 31.05.2026.)
Laut Ferraioli hat Bitcoin historisch gesehen mehr als ein Jahr nach Tiefpunkten des Bärenmarktes benötigt, um Niveaus oberhalb der Produktionskosten weniger effizienter Miner zurückzuerobern, die er derzeit auf rund 95.000 US-Dollar schätzt. Die durchschnittlichen Anschaffungskosten der Investoren liegen ebenfalls in der Nähe von 80.000 US-Dollar, was potenziellen Verkaufsdruck erzeugt, da Inhaber nach der Kompensation von Verlusten Positionen auflösen wollen.