Die SpaceX-Aktie (SPCX) schloss am Mittwoch rund 14% niedriger, während Nvidia (NVDA) stieg und Advanced Micro Devices (AMD) fiel. Alle drei Kursbewegungen gingen auf ein einziges Wort zurück, das Elon Musk bei SpaceX erster Ergebnispräsentation verwendete.
Dieses Wort war „ausschließlich. Musk sagte, SpaceX werde seine Systeme für künstliche Intelligenz (KI) ab sofort nur noch mit Nvidia-Chips entwickeln. Dieses Versprechen verschafft Nvidia einen großen Kunden und schließt die Konkurrenz aus.
Das eine Wort: Wie die Chipbranche neu bewertet wurde
Am Dienstag leitete Musk zum ersten Mal als Chef eines börsennotierten Unternehmens eine Ergebnispräsentation. Dabei nannte er Nvidia als einzigen KI-Chip-Lieferanten für SpaceX.
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„Künftig haben wir uns entschieden, ausschließlich auf Nvidia zu setzen, weil wir glauben, dass die Vera-Rubin-Architektur die beste Architektur ist.
Quelle: Yahoo Finance
SpaceX has committed to using Nvidia GPUs exclusively because they are the best
Vera Rubin ist die kommende Chip-Plattform von Nvidia. Musk erklärte, SpaceX werde diese Plattform sowohl am Boden als auch im All über Starmind einsetzen. Dabei handelt es sich um ein Vorhaben, ab kommendem Jahr Rechenzentren auf Satelliten zu betreiben. Der neue Nvidia-Satelliten-Deal machte SpaceX zu einem der größten Kunden von Nvidia.
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Die Entscheidung ist wichtig, weil sie Konkurrenz ausschließt. Sie verschafft Nvidia Preissetzungsmacht und entzieht AMD Aufträge, die zuvor SpaceX als Kunden für seine KI-Chips gewinnen konnte.
SpaceX übertrifft Erwartungen und fällt dennoch
Dasselbe Versprechen, das Nvidia gestärkt hat, wirkte sich nachteilig für SpaceX aus. Nur auf Nvidia zu setzen, bindet SpaceX an einen einzigen Lieferanten und dessen Preise, ohne Alternativen zum Verhandeln.
Die Ergebnisse selbst stellten kein Problem dar. Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 92% auf 7,8 Milliarden USD, und der bereinigte Gewinn (EBITDA) lag bei 3,5 Milliarden USD. Die KI-Sparte wuchs am schnellsten mit einem Anstieg der Verkäufe um 247%.
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Trotzdem blieb die starke Gewinnentwicklung ohne positive Wirkung auf die Aktie. Investoren bewerteten den Exklusivvertrag als Signal für höhere Ausgaben, nicht für mehr Einnahmen.
Die Investitionen beliefen sich im Quartal bereits auf 18,37 Milliarden USD, davon flossen etwa 15,8 Milliarden USD in KI-Computing. In den offiziellen Ergebnissen werden 14,1 Milliarden USD an KI-Cloud-Verkäufen als vertraglich gesichert ausgewiesen, das ist weniger als die Ausgaben für KI im gleichen Zeitraum.
SpaceX legte sich also mit dieser Entscheidung auf ständig steigende Kosten fest, ohne im Gegenzug sichere Zusatzeinnahmen zu haben. Die genannten Chip-Hersteller bewerteten denselben Deal jedoch ganz anders.
Nvidia steigt, während AMD trotz Rekordquartal fällt
Das eine Wort teilte den Chipmarkt in zwei Lager. Nvidia legte etwa 3,4% zu, weil einer der größten Abnehmer der Branche nun auf Nvidia festgelegt ist.
AMD entwickelte sich umgekehrt. Die Aktie verlor rund 6%, obwohl das Unternehmen ein Rekordquartal auswies. Die Rechenzentrums-Umsätze stiegen im Jahresvergleich um 107%.
SPCX, NVDA und AMD: Intraday-Entwicklung, BeInCrypto
Der Grund für das Minus war klar: Exklusivität entzog AMD Aufträge, die das Unternehmen bereits innehatte, und das Rekordquartal wurde gegen das verlorene Geschäft neu bewertet.
AMD-Chefin Lisa Su spielte den Rückschlag am selben Tag herunter. Sie bezeichnete SpaceX als beeindruckendes Unternehmen und sagte, AMD sei weiterhin stolz darauf, mit SpaceX zu arbeiten, so berichtet CNBC.
Der Markt war jedoch anderer Ansicht. Ein Rekordquartal reichte nicht aus, den Verlust eines prominenten Kunden an einen direkten Konkurrenten wettzumachen. Diese Verschiebung im AMD-Sentiment hatten Trader bereits seit Wochen beobachtet.
Der Kursrückgang setzte vor den Ergebnissen ein
Die größere Entwicklung ist, dass die SPCX-Aktie bereits vor der Telefonkonferenz gefallen war.
Ende Juli erreichte sie ihren Tiefpunkt, rund eine Woche vor einer größeren Freigabe von gesperrten Aktien, dann stieg sie um über 15% bis zur Ergebnismitteilung. Der Rückgang am Mittwoch machte diesen Anstieg größtenteils wieder zunichte.
SpaceX Aktie seit dem Börsengang: BeInCrypto
Der Druck entsteht also durch das Angebot und nicht durch die Ergebnisse. Am Donnerstag wurden etwa 911,5 Millionen Insider-Aktien zum Handel freigegeben. Dies ist die erste Tranche nach der Sperrfrist, in der frühe Investoren nach einem Börsengang noch nicht verkaufen dürfen.
Durch diese Freigabe erhöht sich der für die Öffentlichkeit verfügbare Anteil der Aktien von unter fünf auf etwa zwölf %. Musks eigener Anteil von rund 6,4 Milliarden Aktien bleibt bis Juni 2027 gesperrt. Daher verkauft der Gründer aktuell keine Aktien. Der Druck durch die Aktienfreigabe hat den Kurs seit Wochen belastet.
BREAKING: A total of 911,500,000 shares of SpaceX, $SPCX, held by employees and early investors, become eligible to trade tomorrow.
That's ~43% more than the 638,900,000 shares issued at IPO.
SpaceX's free float is set to increase from 4.9% to 11.8% of outstanding shares.
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 5, 2026
Options-Trader waren trotz der Aussage zur Exklusivität bärisch für die SpaceX-Aktie eingestellt. Das Put-Call-Verhältnis nach Volumen, das bärische mit bullischen Investitionen vergleicht, stieg am Mittwoch auf 1,16, nachdem es am Tag des Calls noch bei 0,87 lag.
Allerdings blieb das Open Interest bei 0,92, daher hat sich noch keine große bärische Position aufgebaut.
SpaceX Put-Call-Verhältnis: Barchart
An der Wall Street gibt es keine Einigkeit darüber, wie viel die exklusive Vereinbarung wert ist. Bei Phillip Securities liegt das Kursziel für SpaceX bei 75 USD, während Raymond James ein Ziel von 800 USD sieht. In derselben Telefonkonferenz erhöhte JPMorgan sein Ziel auf 240 USD, während Piper Sandler es auf 140 USD senkte. Bullische Investoren sehen die komplette Nvidia-Ausrichtung als Weg zu hohen Gewinnen, während bärische Investoren eine Abhängigkeit von einem Zulieferer und keine klare Obergrenze erkennen.
In den kommenden Tagen wird ein einziges Wort auf die Probe gestellt. Sollte der Kursrückgang durch das Angebot entstanden sein, müsste sich der Kurs stabilisieren, sobald die Freigabe am Donnerstag verarbeitet ist. Fällt der Kurs weiter, hat der Markt entschieden, dass die ausschließliche Nutzung von Nvidia SpaceX mehr kostet als sie einbringt.