DeFi Development（DFDV）股價從11月12日的3.24美元收盤下跌8.95%，報2.95美元。此次下跌發生在這家Solana（SOL）財資公司公布6660萬美元第三季利潤的當天。
該公司表示，其每股淨資產價值（NAV）從8月12日到9月30日成長超過四倍。股價在上午交易高於前一天收盤，隨後從中午開始下滑。
11月12日的DeFi開發股價。資料來源： Google Finance
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收入幾乎減半，那6660萬美元到底從哪裡來？
公司第三季股東 信 顯示，營收同比下降47.4%，至240萬美元。季度 報告 顯示，利潤僅有兩項增長。
- 數位資產淨利增3790萬美元。比去年的7440萬美元減少了49%。
- 衍生性金融工具的獲利另有3340萬美元，較去年同期的460萬美元有所增加。
營收僅覆蓋了430萬美元的營運成本及340萬美元的利息支出部分。SOL持股及等值股自8月12日起仍成長13%，至11月9日達到約261萬美元。
股價在收盤後略有回升，報3.05美元，較收盤高出3.39%。此下跌延續了先前的跌幅。BeInCrypto第三季 財報預覽 顯示，DFDV股價從9月30日至11月6日至少下跌37%。
為什麼DFDV股票在雙向上漲速度都比SOL快
這股不斷增長的國庫也解釋了為何該股的波動比SOL本身還劇烈。該公司利用債務和優先股購買更多SOL，且未發行新的普通股。根據信中，第三季該股的回報約為SOL漲價的1.5倍。
管理層認為這個增幅超過9倍。約2.218億美元的總營業收入，佔據普通股東約2390萬美元的淨資產價值。該數字以公司11月11日的84.99美元營運收入參考價格為基準。
執行長約瑟夫·奧諾拉蒂承認了這個缺點。
Onorati在股東信中寫道：「放大是雙向的，股東們在過去一年中感受到了其影響，因為營運時效下降。」
該公司現在計劃透過其永久優先股 CHAD 來增加 SOL 資金。DeFi Development 最初以最高 2,000 萬美元的優先股， 股息 13% 來推銷。11 月 2 日，利率升至 14%。
公司也對 CHAD 與較低的 SOL 價格進行壓力測試。在 SOL 下降 50% 後，扣除可轉換本金後剩餘的資產可覆蓋 CHAD 名義 0.4 倍。模型所得將比 CHAD 股息及可轉換債券利息每年落後約 330 萬美元，扣除其他成本。模型假設 SOL 國庫收益率為 5%。
CHAD 採用 Strategy 的 STRC 及比特幣財庫公司 Strive 的 SATA 的數位信用模式。CHAD 的需求將決定 SOL DeFi Development 在不出售新普通股的情況下能增加多少。