Anthropic 正準備迎接史上最大規模的首次公開募股之一。但就在投資人權衡其 1.5 兆美元估值時，華爾街發出了關於 AI 熱潮的警告。
11月5日，納斯達克指數暴跌5.5%，而Nvidia則下跌超過9%。對昂貴的人工智慧基礎設施及更嚴格監管的擔憂引發了廣泛的科技拋售。
對Anthropic來說，時機令人擔憂。 其即將上市的IPO 可能考驗投資人是否仍相信AI公司值得其驚人的估值。
BloFin Research 的分析 指出，投資者在購買前應評估多項財務風險。
Anthropic 的營收成長放緩。資料來源：The Aigentic為什麼 Anthropic 的估值在下跌？
Anthropic 的業務成長速度驚人。Claude 開發商在 2026 年前九個月創造了 332 億美元的營收，約為去年同期的 13 倍。
然而，其估值預期已從2兆美元降至1.5兆美元。
BloFin Research 指出兩個疑慮。
- 季度營收成長放緩，從144%降至47%
- 公司營運利潤從9.74億美元飆升至虧損5.67億美元。
更重要的是，Anthropic 已承諾近 8950 億美元用於未來的計算與基礎建設協議。
最新的股市崩盤加劇了這些擔憂。
據報導，潛在投資者討論的估值介於1.2兆至1.3兆美元之間，有些人甚至考慮1.1兆美元。
Anthropic 值得這個價錢嗎？
根據 BloFin Research 的數據，投資人支付約 1.5 兆美元，約為 Anthropic 最新季度年營收的 22 倍。
對於一家仍在努力維持營運利潤的公司來說，這是一個要求很高的價格。
已有數家科技股公開曝險Anthropic的表現。資料來源：BloFin Research
Anthropic 預計到 2028 年年營收將達到 1900 億美元至 2000 億美元。若能達成，目前的估值將顯得合理許多。
但投資人實際上是在為尚未實現的成長付出代價。
投資人在購買前應該注意什麼？
Anthropic 的財富遍及 AI 市場。亞馬遜、Google 與 Microsoft 提供關鍵運算基礎設施，而 Nvidia 則因 AI 需求擴大而受益。
BloFin Research 估計，Anthropic 已承諾至少 2690 億美元用於主要雲端供應商的運算服務。
這些關係有助於解釋為何對人工智慧基礎建設支出信心下降的重要性超越了 Anthropic 本身。
人類成長預測
對投資人而言，仍有三個問題：營收成長能否證明其估值的合理性？利潤能否跟上計算成本的腳步？IPO 價格是否反映市場日益增長的謹慎？
Anthropic的首次公開募股可能成為華爾街對AI熱潮信心的下一個重大考驗。其成功將越來越取決於投資人是否相信這些非凡的投資能帶來持久回報。