AI 芯片估值已跌至自 2011 年以来最低水平。费城半导体指数（SOX）当前市盈率接近两年前瞻盈利的 10 倍。
然而，芯片板块价格下跌的速度远超分析师的预期。如果未来盈利预测遭下调，芯片股东或许会发现，这一“折价”其实并没有想象中那么诱人。
AI 芯片现价真的“便宜”，还是价值陷阱？
据美国银行最新数据，按盈利预期计算，AI 芯片股当前较标普 500 指数整体存在 22% 的估值折价，使其与大盘相比显得相对低廉。
但其中也存在隐忧。这一估值逻辑，前提是 AI 投资将持续保持强劲增长。只要大型科技公司把 2027 年的 AI 投资计划削减 20%，芯片企业的利润预期就可能出现大幅下滑。
换言之，如今看似“便宜”的芯片股，一旦盈利不及华尔街预期，价格分分钟“变贵”。
芯片股自 6 月以来为何大跌 38%？
AI 基础设施投资增速放缓的担忧，正是引发本轮下跌的核心因素。
仅 11 月 5 日一天，SOX 指数就受 华尔街“熔断”暴跌影响大跌 12.2%，创下自 2020 年 3 月以来最大单日跌幅。
英伟达（$NVDA）周一收于 178.67 美元，距离 52 周高点已回落 26%，正式陷入 “熊市”区间。
管理层风险也加剧抛压。CEO 黄仁勋（Jensen Huang）自曝与新加坡英伟达芯片采购商 Megaspeed 前高管存在私情。
有消息称，美国监管部门认定该高管为中国情报人员，北京方面予以否认。英伟达董事会已于 11 月 8 日开启独立调查，同时表示支持黄仁勋。
美国国会 11 月 11 日的调查截止日，正好在英伟达 11 月 17 日公布财报前数日。
AI 芯片股能否反弹？关注这些关键价位
经历上周大跌后，AI 芯片股已现恢复迹象，但整体市场趋势依旧偏弱。
费城半导体指数（SOX）在连续两个交易日反弹近 11%，周一收盘报 10,033.93 点。不过，目前该指数仍未能突破关键价格关口。
对于投资者而言，接下来的三种情景格外值得关注。
SOX 日线图。来源：TradingView
- 多头情景——站稳 10,100 点上方：若指数日线收盘价位于该水平之上，表明反弹趋势正在增强。下一步上行目标将关注 10,700 和 10,869 点区域，届时不排除再度出现抛压。
- 空头情景——跌破 9,976 点：若指数无法守住该关键水平，近期的反弹或将终结，市场关注点将回落至 9,000 点，下方进一步支撑看向 8,704 点一线。
- 动能有所改善：相对强弱指标（RSI）衡量买卖双方力量，目前已从 11 月 5 日的超卖区域回升至约 40，显示抛压正在减弱，但多头主导局面尚未形成。
接下来重要考验将在 11 月 17 日到来，届时英伟达（Nvidia）将公布最新财报。若业绩表现超预期，有望重新点燃 AI 芯片板块信心；反之，若指引疲软则可能引发新一轮抛售。