牛市的推动逻辑
自比特币诞生以来的数十年间，加密货币已经得到跨越式发展，从一小撮极客的自嗨，到一部分投机者的天堂，再到强势出圈，成为被主流投资机构捕获的价值标的，比特币共识范围不断扩大。
日本知名加密货币交易所Bitflyer昨日发布了一份加密货币研究论文显示，76％的美国人对加密货币持积极态度，比特币/加密货币已经超过黄金一跃成为第四大最受欢迎的投资工具。
而推动加密货币发展的重要动力，从底层逻辑来讲，肯定是其价值支撑下的实际应用，才有可能具备长远发展的基础，但是从一个具有颠覆性的全新事物，到大范围共识产品，加密货币的发展实际上是通过行情这一外在表现形式所建立起来的。
比特币之所以能够得到快速发展，行情上涨所造就的财富神话功不可没，尤其是几次牛市比特币突破价格高度，带动了广泛的市场热度，从而让更多用户知道并了解比特币，其盈利效应使比特币的金融效应得到强化和认可。
在这轮牛市中，机构之所以出现大规模的投资，最关键的因素还是比特币能够提供更好的盈利回报，不仅能对抗传统经济投资带来的损失和通胀压力，还能创造更高的收益。
而行情的发展又反过来推动了底层价值的发展，随着共识范围的扩大，比特币的支付领域也在扩大，应用生态也得到很大的发展。
而推动牛市的底层逻辑，恰恰是价值发展的结果：
第一次牛市是因为BTC带来了价值存储， 使加密货币的存在具备价值；
第二次牛市是因为ETH出现带来了Dapp万物，智能合约使区块链应用得到发展，从而为加密货币发展提供更大的应用价值；
而本次牛市之所以表现的更加广泛，除了机构的入局推动之外，以DeFi为基础的金融应用带来了估值重构，从而为区块链金融结构的建立提供了有效的发展基础和框架！
在第一次牛市，BTC作为主导，行情也跨越式上涨，价格突飞猛进，成为牛市的主力；第二次牛市，ETH是主导，价格上涨近20倍，并带动BTC及山寨币暴涨。
从前两次牛市行情可以看出，推动牛市来临的主要因素往往都有很好的行情，同时也会带动加密货币的整体突破性上涨。
那么，作为本次牛市的底层逻辑，Defi及金融结构必然也会迎来巨大的涨幅，成为这轮行情盈利最好的效应之一。
Defi会是这轮牛市盈利效应最高的项目吗？
从实际表现来看，自去年ETH2.0有较大突破之后，便迎来了Defi生态的大爆发。
这既是对ETH2.0所带来的公链性能能够支撑更加广阔的应用的信心，更是在比特币主流化基础下对去中心化金融应用的市场需求的表现。
可以说，Defi的爆发正是区块链金融趋势的爆发，也是区块链应用生态的爆发。
而且，随着ETH2.0的进展，和Defi应用的试验效应，也加速了其他相关生态的发展速度，其中NFT便是最明显的应用例子。
据 CryptoSlam 数据显示，由DapperLabs团队开发的NBA主题数字卡牌的总销售额突破 5000 万美元，现约为5040 万美元。
据Dappradar数据，2021年1月，以太坊的NFT领域交易已从2020年12月的300万美元增长到3300万美元，增长了十倍以上。
这一数据充分表明NFT市场的庞大，虽然NFT目前才刚刚起步，正在处于初期探索阶段，但是已经初显该市场的趋势。
可以说NFT是继Defi之后的又一应用范例，而且进一步推动了主流资产与区块链金融之间的融合。
Josh Stark写文分析了“以太坊为何会暴涨”，他认为：“以太坊提供了一个充满机会的广阔的未知领域。去中心化金融（”DeFi“）的自由市场已经成长为一个开始与硅谷竞争的行业。今年，第二个生态系统开始扎根：加密艺术、音乐和媒体的创客经济。”
而这些构成了以太坊的基础生态的基础上，正在不断扩展其生态边界，从而构建一个“成长中的城邦”，“自2015年以来，以太坊一直是弱者。但5年后，它是体量最大、区块空间最有价值的协议。”
这样，我们就看到在这轮牛市当中，以ETH2.0技术为基础、以Defi为核心、以NFT为补充的金融范式占据了当前行业发展的重点，也成为推动本轮牛市行情的重要逻辑。
按照牛市行情的发展规律来看，作为底层的推动力量，往往都会获得盈利效应最高的牛市效应，过去的BTC、ETH两大推动力量已经证明了牛市的盈利效应。
在这轮牛市中，以ETH为代表的Defi生态必然也会成为这轮牛市盈利最抢眼的项目！
从行情发展上看，以Defi为基础的项目在去年就已经独占了牛市前期鳌头，去年的Defi大爆发，千倍币、百倍币接连出现，不少人已经在这一赛道获得了不菲的投资回报。
在经历了一轮起伏之后，Defi以经在去年的基础上给更加成熟和完善，以流动性挖矿为基础的玩法不断升级和重组，诞生了更多具有创新和发展前景的新玩法，过去的优质项目在不断扩展边界，产生新的融合和经济体，创新项目也在不断诞生。
以此为背景，Defi再次爆发，优质项目不断创新高，以AAVE、UNI等为代表的优质项目，在行情上已经在去年的基础上有数倍甚至10被以上的涨幅，其盈利效应已经在初步体现！
Defi再次来袭，并且声势更加浩大！目前，这些优质项目仍然处于强势上涨的势头当中。
作为基础支撑的ETH也获得很好的突破，目前价格最高已经涨到1762美元，刷新了17年牛市1420美元的记录。
Cyber Capital创始人、加密早期研究员Justin Bons在推特上表示，以太坊有着光明的未来，继承了比特币的命运。从能力上ETH确实做得更好，优秀的货币质量与更高的安全性相结合。现在，ETH甚至有更多的采用，市值和品牌化也将紧随其后。
目前，以DeFi为主线的行情如脱缰野马，与BTC形成呼应，正在不断加深牛市行情，而Defi行业格局的冲击注定了再这轮牛市中将扮演主角。尤其是在牛市后半场，在BTC已经突破前高翻倍的情况下！
Messari前主管、股票及加密货币交易员Qiao Wang发推表示，相对于其他加密货币市场，BTC将在整个牛市中发挥作用。但是最终，BTC的主导地位可能会降低。绝对比DeFi夏天时的高峰值低，可能在30-40％的范围内。
对投资者而言，了解了牛市的推动及行情上涨的底层逻辑，有利于布局最佳的牛市投资策略，获得更好的投资回报，那么是否该重新评估Defi在个人投资当中的比重？
