华尔街正将更多业务布局于区块链。对于加密投资者而言，如何挑选那些能真正受益于行业增长的代币，成为新的核心课题。
10 月 8 日，Securitize 宣布将在 Solana 区块链上推出 12 只美国股票的链上交易服务，涵盖 $AAPL、$NVDA 等热门标的。相关产品以实物股票作为支撑，并率先在 Solana 主网上线。24 小时不间断交易则为下一步规划目标。
与此同时，摩根大通（JPMorgan）在 9 月份报告披露，其 Kinexys 区块链平台的日均处理交易规模已达 70 亿美元。
在 Pantera Capital 总裁 Scott Lawin 看来，这一趋势预示着行业正迈入“或许不再那么光鲜却更加可持续的区块链新阶段”。
“虽然这个阶段可能没有那么耀眼，不再动辄‘飞向月球’，但我们会更多关注真实的应用落地、收入增长与规模扩张。”
不同类型资产的代币化总市值大幅攀升。来源：Pantera Capital加密市场下轮赢家，将不再只靠概念炒作
Lawin 指出，越来越多机构客户寻求与能为自身业务赋能的加密公司合作，这些优质服务商未来或将成为并购焦点。
“但机构化普及不是一蹴而就的，需要持续的时间去实现。”
这场渐进式的 adoption，使投资者更加关注传统的核心问题：这些底层业务到底能否持续盈利？
Lawin 强调，机构投资者亟需一套科学方法评估各类代币背后的商业模型。其所在机构，也正通过与 S&P 道琼斯指数的合作，推动相关评价体系落地。
“因此，我们相信，未来随着越来越多的机构开始将资本配置到加密领域，他们需要一个框架，将代币和协议视为拥有真实用户、真实交易量、实际营收的企业来进行评估。”
S&P 潘多拉数字资产指数（S&P Pantera Digital Asset Index）于 7 月正式发布，这一思路在产品中得到应用。其重要准入标准之一是：相关区块链项目在最近连续两个季度内，需实现正向总营收。
然而，该指数方法论中也有关键说明。区块链项目所产生的营收仅代表经济活动水平，这一指标并不代表投资人能获得的回报或现金流。
对于投资者而言，还存在另一个核心问题：持有该代币，究竟能获得哪些财务上的实际收益？
仅靠营收数字，并不能评判某一代币的合理价值。将项目收入与持有者直接关联的分配机制同样至关重要。
加密资产能否真正证明自身对华尔街的价值？
当前，这些新兴加密商业形态的监管规则依然未完全明确。10 月 5 日，美国商品期货交易委员会（CFTC）提出，拟为提供杠杆类数字资产交易的交易所建立联邦监管框架。在此之前，参议院未能推动 CLARITY Act 的立法进展。需要指出，这一提案尚未解决整个加密行业广泛监管的根本问题。
Lawin 预计，监管机构的动作仍将持续推进。
“如果能将其明确写入法律当然更好。不过我们相当有信心，监管机构最终会做出正确的决定。”
他表示，对于寻求机构资金的区块链项目，未来一年其业务表现将遭遇更严格的审核。
“我认为接下来一年，行业仍需持续证明，这一技术确实更优、速度更快、成本更低，并且能够真正创造营收。”