当前的大多数DeFi应用看起来跟传统金融产品没什么不同，用户可以把一种代币兑换成另一种，在货币市场上借入借出，甚至可以在交易所进行保证金交易或者杠杆交易。但DeFi的潜力远不止于此。区块链是一个开放的全球平台，其核心价值在于可编程性。总有一天我们能够看到在DeFi领域诞生出在传统世界中不曾有过的独一无二的产品，那么这个产品会是什么？如果说之前我们对此不知所措，那么今天我们知道，这个产品会是合成资产。
那么，什么是合成资产？
在弄懂合成资产之前，我们必须先从传统金融的角度来理解这个概念，合成资产是一类新的金融衍生品。金融衍生品的定义是指其价值源自其他资产或基准的资产，买卖双方交易追踪未来资产价格的合约，比如期货、期权等。而在区块链行业中，随着各类数字属性的衍生，尤其是DeFi的到来。合成资产的可能性更大，也涉及到了更为广阔的市场。
但是我们要知道一点，那就是DeFi的融合，仅仅是第一步。
在这里，合成资产就是以数字形式表示金融衍生品的代币。如果说衍生品是为标的资产或者金融持仓状况定制风险敞口的金融合约，那么合成资产就是类似持仓的代币化表示。合成资产对区块链世界而言，合成资产是一个熟悉的赛道，也是一个生态诸生的数字价值承载。其一方面在链上实现对某种资产的模拟。比如我们熟知的上个月发生在华尔街的散户大战巨头的时间，事件中的GME、AMC就是合成资产，这类资产通过追踪对应的股票价格，为有交易需求的投资者提供了不受中心化平台交易限制的新可能。让我们把视野再放到更为宽广的地方。
在合成资产赛道中最具代表性的，就是名气最大的，基于以太坊的老牌龙头Synthetix。它诞生两年多来总交易量已经突破32亿美元，在一定程度上，也代表了合成资产的主要模式：基于债务池，通过跟踪基础资产，支持用户以SNXToken的形式提供抵押品（超额抵押），进而铸造合成一系列的链上综合资产——涵盖法定货币、加密资产和股票期指、大宗商品等几乎一切可以交易的资产类别。
合成资产能带来什么？
对于普通投资者来说，合成资产给了一种绕开原生资产，也能获得投资价值的机会。举个例子，你看中了国外市场中的某只股票，你想要直接投资，首先你要有市场账户，同时满足投资准入的条件，另外，你需要在个人外汇额度内进行入金和出金，所涉及的环节和流程非常复杂。如果有这支股票的链上合成资产，你就可以通过直接购买合成资产，来实现预期价值投资，而不用受地域、市场准入、KYC等各种限制，避免了复杂的中间环节和政策风险。而且，市场是7*24小时交易，交易订单也不受数量限制（比如可以买卖0.5股），也就能扩展更好的流通性。另外，链上合成资产属于去中心化发行，交易更能体现自 由和公平。
新秀崭露头角，合成资产日渐起风
paydex交易标的物为合成资产而不是初始资产，采用生成/销毁运行机制而不是传统对手方交付的形式等，这些独特的设计使其具有如下显著优势：
（1）交易成本低，结算时间短。用传统方式购买股票，通常会有中间人包括经纪人、做市商等，它们都是直接或间接收取费用。在paydex中交易并不需要这些中介，能够省去部分费用，降低成本，并且还能缩短结算时间。
（2）准入门槛低。在传统金融中，合成资产只对经验丰富、资金规模大的投资者开放，而paydex允许资金规模小的投资者参与。另外，没有市场类别的限制，加密货币和传统金融两个市场的用户都可以参与。实际上，世界上任何人都可以参与。
（3）用户自己坐庄。paydex采用抵押池的机制，所有抵押者类似股东，共同享有整个抵押池的收益，同时承担交易型用户合成资产头寸的交易对手方风险。交易型用户亏的钱，由抵押型用户共同分享。同样，交易型用户赚的钱，就是抵押型用户亏的钱，他们一起分摊。实际上，如果把所有抵押者看成一个整体，它就是一个“大庄家”，而每个抵押者就是“小庄家”。
（4）资金安全。资金池是去中心化的，不存在一个特权控制方，没有人能够挪用池子中的资金。一切做到公开透明，把市场的权利分发到个人投资者手中。在此基础上，paydex的合成资产是由去中心化预言机实时喂价，任何人很难通过改变价格做单边市交易掏空资金池。另外，用户的资金不是托管给第三方，而是由自己保管。
（5）无限流动性。在paydex中，没有交易对手，用户与智能合约交互，销毁X等值的xUSD就可以生成数枚足额xBTC，没有出现价格偏差，具有无限的流动性、零滑点。
（6）无障碍交易。打破了使加密货币市场和传统金融市场之间的阻碍，很多项目的技术门槛在一定程度上限制了普通用户的参与，也让市场少了流动性，而paydex的核心所在，则可以直接使用加密货币投资传统标的物比如黄金、大宗商品等。同时打破了国家或地区之间的阻隔，投资者可以交易全球各类资产，比如说让中国投资者投资美股的门槛更低。
（7）无法律风险。合成资产并不是现实世界中的资产，只是对现实资产的一种模拟。用户购买股票、黄金等合成资产，本质上就是交易数字货币，并没有涉及证券等传统金融领域的法律法规。换句话说，投资者只是正常参与交易，而不是投机倒把。
合成资产的想象空间在哪里？
正如Robinhood（罗宾汉）在打破大家对中心化交易平台信任的同时，其实也就等于证明了合成资产平台的另类价值所在：相较于中心化平台，其没有中心化交易平台运营商，访问无需许可、使其具备抗审查特性，没人能关闭、掌控和改变交易协议。
现在DeFi最火的是DEX，未来可能还会是借贷，再未来可能又会有合成资产或者稳定资产。尤其是看好像Balancer、MOV超导V2这种类型的资产组合，因为LP不仅会享受系统手续费的收益，还可能会因为这个资产组合的策略而获得额外的阿尔法收益。
而且在前段时间，长铗还对资产赛道做了三阶段论的预测：
未来比特币的市值规模将超万亿美元(前几天已经触摸)
未来通过区块链登记发行的数字资产币值规模将超万亿美元
未来通过区块链发行的合成资产和抵押资产规模可能也会将超万亿美元。
这一切，就让我们与Paydex一起拭目以待。