印度再次超越台湾，重返全球第五大股票市场。根据彭博社数据显示，自 10 月底以来，印度股市总市值增加约 6,400 亿美元，达到约 5.4 万亿美元。
受人工智能（AI）相关行情疲软及油价下跌推动，印度市场快速增长。今年 6 月，印度曾一度收复第五大市场宝座，随后又被台湾超越。此次能否守住这一位置，市场正拭目以待，毕竟台湾目前已出现反弹迹象。
外资资金流向：从芯片股转战印度市场
据 Google Finance 数据，截至 11 月 11 日，Nifty 50 指数收于 25,255.05 点，较 10 月 8 日年内低点已上涨 13.6%。今年以来，该指数仅下跌 3.4%。
Nifty 50 指数表现。来源：Google Finance
与之相反，台湾市场近期持续回调。TAIEX 指数自 10 月 6 日高点至 11 月 6 日收盘，累计跌幅达 20.3%。
受 AI 相关支出前景不明影响，芯片板块自 10 月初以来持续下行。 11 月 4 日美国中期选举后，数据中心建设疑虑加剧，芯片股抛售潮进一步升级。据彭博社报道，以芯片为主的韩国股市已跌至全球第九。
外资主导了印度股市的本轮反弹。据NSDL数据，截至目前，外资投资者（FPI）在 11 月累计净买入印度股票 64.2 亿美元，基本回补了 9 月至 10 月期间流出的 73.5 亿美元。
国际油价下探亦为印度市场提供支撑。EPFR 的 Cameron Brandt 指出，油价走软促使专注于印度股票的资金流入显著增强。
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如果 AI 泡沫破裂，印度会成为最大赢家吗？
Jefferies 首席策略师 Christopher Wood 将印度股市称作“反向 AI 交易”。他表示，一旦 AI 概念退潮，印度股市有望取得相对更优表现。
近期，对于 AI 泡沫的警告再度引发关注。Sixth Street 首席执行官 Alan Waxman 11 月 11 日在接受彭博社采访时指出，当前 AI 的投入产出仍未知，市场充斥着投机行为。
高盛策略师 Timothy Moe 也在接受 CNBC 采访时表示，像印度这样与 AI 行业联系较少的市场料将获得相对超额收益。印度财政部长 Nirmala Sitharaman 在 10 月也指出，即便 AI 泡沫破裂，印度也不会受到波及，因为该国从未大举押注于此领域。
不过，Bernstein 则对上述观点提出异议，理由是“印度当前估值偏高”。
“印度既不是 AI 受益者，也不是所谓的‘反 AI 交易’标的。”
根据 NSDL 数据，2026 年以来外资（FPI）已累计净卖出印度股票 249.8 亿美元。芯片板块的资金持续流出，理论上有利于印度等低相关市场，但若出现系统性下跌，所有新兴市场恐难独善其身。
同时，尽管当日下跌 2.6%，台湾加权指数（TAIEX）在 11 月 12 日收盘较 11 月 6 日低点反弹 8.5%。未来几周 FPI 最新数据将进一步验证，资金净流入能否带来趋势性转折。
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