世界黄金协会（WGC）目前预计，2026 年黄金投资需求将增长约 200 吨，较此前预测的 400 吨减少了一半。与此同时，该机构在最新报告中上调了对全球央行购金的预期。
这两项调整显示，黄金需求的主导力量正发生转变。截至本周三，现货黄金价格报 3,937.98 美元，较一个月前下跌 4.9%。
近一个月黄金价格走势。数据来源：TradingView零售黄金买家为何令 2026 年黄金需求预期下调？
金条及金币投资者下半年普遍趋于谨慎，WGC 在第三季度报告中已将此因素计入最新预测。不过，协会称散户需求依然展现出一定韧性。
全球金条及金币需求在第三季度同比下降 19%，至 268 吨，创下四年来新低。美国市场需求仅为 8 吨，为 2019 年底以来季度最低水平。印度需求同比则大幅下滑 40%。
WGC 指出，金价区间震荡、美联储高利率持续、以及全球股市强势上涨等多重因素共同影响了零售端投资情绪。
不过，其他类别的投资表现相对稳健。中国金条及金币需求在今年前九个月累计创下 393 吨纪录。黄金 ETF 表现同样超预期，第三季度吸引资金流入总计达到 310 亿美元，创下历史新高。
WGC 依然认为，包括场外交易（OTC）在内的黄金投资需求，仍将成为 2026 年市场增长的主要推动因素。
“强劲的全球黄金 ETF 资金流入和稳健的实物投资，将继续支撑投资需求增长。各国央行预计也将保持重要买家地位。”协会表示。
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央行接棒增持黄金，多数操作低调展开
尽管散户买家趋于观望，全球央行在第三季度的购金量却超出世界黄金协会（WGC）预期。央行当季共增持黄金 321 吨，同比增长 42%，使得年内累积购金量达到 675 吨。
受强劲购金推动，世界黄金协会上调了全年黄金购买量预期。协会预计，2024 年央行购金量将至少与 2023 年持平。
报告数据显示，官方披露的购买量为 120 吨，因此世界黄金协会估算，约 63% 的第三季度央行购金尚未公开。中国增持 63 吨，波兰增持 40 吨，成为已披露的最大买家。
黄金价格同样影响官方购金需求。世界黄金协会发现，自 2022 年第三季度以来，央行购金与金价季度回报之间的相关性达到 -0.7。这意味着，黄金回报偏弱时，央行往往加大购买力度。
协会表示，这一模式或能为金价提供一定支撑。不过，协会也警告称，这种关联性波动较大，难以为金价设定坚实底部。
过去一个月，黄金价格下跌 4.9%，这一趋势将在第四季度面临检验。同时，基金持有者还需应对利率因素，世界黄金协会认为，较高利率对投资金市构成阻力。
美联储在 10 月 28 日维持利率不变，但芝加哥商品交易所（CME）FedWatch 工具显示，市场预计 12 月加息概率达 78.4%。
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