Gensler希望追随前任的脚步，将加密行业视为扼杀而非支持的东西。
加密货币是否需要来自华盛顿特区的新的监管披露指令，以服务于消费者？不，但这正是美国证券交易委员会(SEC)主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)所寻求的。
正如詹斯勒在8月3日的一次演讲中所说的，他表示，他想在他的前任曾使用过的尝试和失败的方法上加倍下注。从注重披露的授权到对投资者保护的痴迷，他所提议的一切都是监管版的疯狂——做同样的事情，却期待不同的结果。
Paul H. Jossey是竞争企业研究所的兼职研究员，也是crowdfundinglawyers.com的创始人。
Gensler打着技术中立的幌子，试图迫使加密行业向SEC低头。正如他所说，“我认为SEC前主席杰伊·克莱顿在2018年作证时说得很好:‘就数字资产(如首次代币发行或ICO)是证券而言——我相信我见过的每一个ICO都是证券——我们有管辖权，我们的联邦证券法适用。’”
事实上，人们很难找到一种自己不想控制的加密货币创新。Stablecoins吗？检查。交流？检查。分散的财政(挑战)？检查。
到目前为止进展并不顺利。
无论如何，欧盟委员会的加密政策都是一团糟。前主席克莱顿似乎一直对这些新技术感到困惑，最终在2018年任命了一名加密“沙皇”——职业官僚瓦莱丽·什切帕尼克(Valerie Szczepanik)。一年后，她和公司财务总监威廉·何曼(William Hinman)制作了一个广受关注的13页加密“框架”。这份文件如此晦涩难懂，以至于美国证券交易委员会委员海斯特·皮尔斯将其比作杰克逊·波洛克的一幅高度抽象的画作。
克莱顿时代的另一个主要指导意见来自于2018年的一次演讲，当时何曼宣布以太坊(第二大加密货币区块链的货币)不是证券。加密世界欢呼雀跃。但在受到密切关注的Ripple诉讼中，委员会现在否认了这一发现。
除了这两个例子，SEC的“指导”很大程度上不是来自官方的规则制定，而是来自惩罚性的传票和出庭。
但是，即使委员会不那么漫无目的，也不清楚迫使这个新兴行业进入大萧条时代的披露制度是否能保护詹斯勒所考虑的散户投资者。
对最近发布的新闻稿进行审查后发现，针对涉嫌欺诈者的多起执法案件已经受到了委托。实证研究一再表明，联邦披露制度在雇佣无数合规专业人士方面的作用，要大于阻止诈骗高手。
同样说明问题的是，最不受监管的发行方筹资方式——法规d506 (b) (Reg D)——也最成功。该法规要求不披露信息。2019年，它筹集了1.5万亿美元，超过了公开市场，如果投资者担心普遍存在欺诈，这是不可能的。
糟糕的是，证券法家长式地阻止大多数投资者获得Reg D的机会。由于金融和复杂程度的门槛限制，只有13%的潜在投资者符合资格。而且它们往往集中在美国的精英地区，这意味着最划算的交易流向了最不需要它们的人。
散户投资者大多只剩下ipo后的烂摊子。正如佐治亚法学院教授Usha Rodrigues所说:“证券法……在理论上和实践中，都将普通投资者边缘化，而不承认它确实如此，更不用说为它辩护了。”
在Gensler的领导下，这种金融边缘化将继续阻碍财富创造的机会(可能是有史以来最大的)。
相反，Gensler应该改变方向，以一种谦逊和合作的方式对待加密技术。这将包括:
抛弃2019年框架
承认委员会在围绕加密货币安全状况产生不确定性方面的作用
要求国会更新安全的定义，明确界定哪些数字资产属于委员会的权限范围，哪些不属于委员会的权限范围
撤销对非欺诈性加密货币发行者的所有起诉，并暂停进一步起诉，直到国会更新其定义
指导所有针对涉嫌诈骗者的加密起诉
美国证券交易委员会监管者应该希望给诚实的创新者确定性和喘息的空间。更谨慎的做法还将把主要的加密政策问题提交给国会决定，并允许普通美国人探索加密技术的独创性。这可能会让美国证券交易委员会不那么疯狂。
