去中心化金融（DeFi）正呈爆炸式增长。锁定在DeFi中的资本量，作为一项不完善但有用的衡量标准，在近日创下了350亿美元的历史新高。
如今，在所有重要指标中，以太坊已成为DeFi的主导网络，包括资金流、锁定资本、项目数量和开发者。
DeFi的爆炸式增长引发了智能合约平台（也称为“以太坊杀手”）之间的激烈竞争，以赢得这个新兴市场的份额。
加密风险投资公司Multicoin Capital合伙人Tushar Jain最近在推特上发表评论，内容主要质疑以太坊的主导地位。
Jain的观点被许多聪明的投资者所认同，可以总结为：性能更高、设计更好、成本更低的网络将最终蚕食以太坊的DeFi市场份额。
事实上，投资者已经向竞争的智能合约平台投入了数十亿美元，以支持这一确切的论点。然而，尽管许多竞争性平台投入了大量精力并进行了部署，但以太坊的网络效应和护城河仍然比以往任何时候都强大。造成这一结果的原因是什么呢？
归根溯源，这或许是因为以太坊拥有强大的无形资产，令人难以复制和竞争。其实，这已然不是一个新的动态，因为属于以太坊的无形的优势早已被观察，并影响到了传统市场和公司。
以可口可乐和谷歌为例
通常，人们将资产分为两类：有形资产和无形资产。
有形资产在本质上是具体物质产品--比如资金、设备和服务器。对于计算机网络来说，有形资产可能包括可以提供多少计算能力或查询的运行速度--基于网络的底层物理属性的东西。鉴于有形资产的物理性质，它们很容易量化和衡量。
相比之下，无形资产并不以物理形式存在--如知识产权、品牌知名度和信任。无形资产很难量化，因此更难发现它们对最终产出的影响，如收益或网络中的联系数量。无形资产也是非常难以复制的，因为它们的创造往往依赖于更复杂的东西，比如人脑的思想。
投资者早就知道，成功的公司拥有强大的无形品质，使他们有能力积累巨大的价值，并长期保持高度的竞争力。
在此我们以可口可乐为例，想象一下，你创造了一种比可乐味道更好的可乐（“更高的性能”），并提供了足够的资本来建立一个更好的世界范围内的分销网络，以与可口可乐公司相媲美（“更可扩展 ”和 “更便宜”）。那这是否能让你说服大多数现有的和新的可乐饮用者放弃可口可乐？
答案是可能不会。因为可口可乐的有形资产--构成可乐口味、包装和分销的原料--并不是确保公司主导市场地位的唯一因素。可口可乐之所以能在今天占据主导地位，是因为它的无形资产：其普遍的品牌知名度、顾客忠诚度以及它让人们的感觉。这些都是非常难以复制的。
然而，可口可乐始终属于一个消费者品牌。那以技术点切入，答案依旧是如此吗？
这里我们将引入了谷歌为例，它无疑是技术市场中无形优势较突出的那个。虽然谷歌被广泛认为拥有最好的技术（是其品牌的一部分，因此也归为无形），但与可口可乐一样，其品牌是如此强大，以至于它成为了通用术语（“google it”）。
在Google成立20多年后的今天，竞争的搜索引擎仍然在Google85%以上的市场份额后面徘徊。这是为什么呢？总结下来是因为其不可动摇的无形资产，包括品牌、信任和现有的搜索量，这些无形资产共同构成了谷歌能够长期持续保持优势有形资产的护城河的一部分。
属于以太坊的无形资产
那么开源网络呢？是否应用相同的规则？事实上，在开放源码网络中，需要使用的无形资产要少得多。没有专利或知识产权使一个网络比另一个网络更好。所有网络都在一个巨大的、完全开放的平面上竞争，所有人都可以查看和复制。
起初看来，这似乎使网络速度、计算能力或资本可用性等有形资产更有价值。但事实恰恰相反。有形资产在开源软件中比其他地方更容易被复制。就像在传统企业中一样，无形资产在开源中占主导地位。
竞争激烈的网络迅速指出了以太坊网络的明显弱点：高额交易费（不便宜），缺乏可扩展性（不快），甚至是容易被篡改的智能合约（不安全）。
但他们没有充分认识到，以太坊巨大的无形资产才是其优势背后的真正护城河，原因如下：
- 开发人员的精力(工作证明)、资本、资产和项目(类似于谷歌现有的搜索量护城河)之间的的联系正在迅速扩展；
- 以太坊作为仅次于比特币(币圈龙头)的加密货币品牌，在DeFi领域的遥遥领先者，居主导地位；
- 一个狂热忠诚的社区，包括整个加密行业中最占主导地位的开发者和项目网络。
主要在有形的基础上进行攻击—“更好的技术”和更多的资源——不会撼动以太坊的主导地位，就像“更好的可乐”或“更好的搜索结果”不会撼动可口可乐或谷歌的地位一样。现阶段无形的护城河太宽了，以太坊可以自由地继续建造有形的基础设施。
许多资本雄厚、天赋超群、用心良苦的团队已经建立并推出相关网络，但这些网络（到目前为止）都难以对以太坊的DeFi统治地位造成冲击。这些尝试中的大多数共同点是，他们认为以太坊拥有的相同类别的产品将产生卓越的有形结果将是制胜法宝。
那么新用户呢？
Jain的评论重点对 “新的DeFi用户 ”进行了区分，暗示随着DeFi的成长，有很多新的参与者，以太坊的主导地位不会持久。
然而，我们不用看得比比特币更远，就能看到相反的先例。类似于以太坊，并且是以太坊的两倍，比特币已经与每个竞争者抗衡，并最终在竞争中脱颖而出，成为主导，去中心化，价值存储网络的宝座。与以太坊类似，比特币由于其网络的局限性而不断受到攻击，包括它太慢且不可扩展。
尽管看起来有形的迭代次数无限多，但每一个比特币竞争者都未能在品牌、知名度、信任度或采用率上产生无形的护城河意义。比特币非但没有动摇，反而以超过60%的市值份额占据了市场的主导地位。比特币的 “数字黄金 ”品牌已经变得非常强大，甚至连黄金本身都无法逃脱比特币的无形引力。十二年过去了，数千名竞争者不断涌现，比特币仍在不断转化着一部分增量加密用户。
以太坊是唯一具有品牌忠实拥护者并且网络效应类似于比特币的网络。它通过创建全新的类别——智能合约和DeFi——来获得这些信息，这些类别没有直接与比特币竞争。如果比特币和具有强大的、无形的网络效应的互联网业务是任何迹象的话，我们将在不断扩张的无形护城河的驱动下，朝着以太坊更多的主导地位而不是更少的方向发展。
最后一点，是对于技术人员提出的建议，他们应该不断建立和投资于新的类别，在这些类别中，他们的产品和愿景的真实性不仅会吸引用户，而且会吸引忠实的追随者。
注：原文来源于coindesk，由Olivia编译，英文版权归原作者所有。
https://www.coindesk.com/intangible-reasons-ethereum-bitcoin-lead