根据劳工部拟议的规则，规模较小的加密货币可能会出现在美国401(k)退休计划中，但专家表示，它们可能比比特币（BTC）和以太币（ETH）面临更多挑战。
据信息与监管事务办公室称，该规则于周四提交白宫进行最终审查。该规则旨在让退休计划更容易提供加密货币等另类投资，同时为雇主和计划管理者提供更多法律保护。
劳工部3月提出的方案既未明确哪些数字资产可以被纳入，也未设定最低市值要求。不过，该方案指导退休计划管理者在作出选择时考虑六项因素：表现、费用、流动性、估值、基准和复杂性。
该提案可能为更多加密货币进入退休计划打开大门，但并不保证这些加密货币一定会被提供。专家表示，至于规模较小的代币，它们可能因历史数据有限、流动性不足及其他风险而面临挑战。
为什么规模较小的加密货币可能面临挑战
Bellementis PLLC管理合伙人Teresa Goody Guillén表示，由于比特币和以太币拥有成熟的市场和投资产品，它们很可能是首批被提供的加密货币。据CoinGecko数据，截至11月6日20:01（UTC），比特币和以太币按市值计算是最大的两种加密货币，市值分别约为1.5万亿美元和2730亿美元。
她表示，这并不意味着山寨币会自动被排除。相反，管理401(k)计划的人员需要证明其投资选择是合理的。
Guillén表示：“真正的问题不是监管机构会选择哪些加密货币，而是一项投资是否符合与其他退休选项相同的审慎性、流动性、估值和投资者保护标准。”
她补充说，尽管数字资产的市值很重要，但不应成为决定性因素。Guillén表示：“规模大不代表适合，规模小也不代表不合格。数字资产不应因为使用不同的技术而获得特殊待遇，也不应因此被排除。”
Trace Finance联合创始人兼首席执行官Bernardo Brites赞同Guillén的观点，并补充说：“把任何代币放进这份清单，答案都很简短。比特币显然符合。以太币也符合；其他所有代币在受托人考虑市值之前，就会因业绩记录或基准问题而被淘汰。”
Brites解释说，在这种情况下，市值只具有间接的重要性。他说：“实际测试更简单：计划委员会能否记录来自受监管载体的每日可靠价格？如果不能，它就不会被纳入。”
ETF可能先于直接持有加密货币出现
尽管劳工部的提案没有将加密货币投资限制在交易所交易基金（ETF）或管理型基金上，但专家表示，这些产品可能会先于直接持有加密货币被提供。
Guillén表示：“ETF和管理型基金可能会率先出现，因为它们符合现有的托管和记录保存系统。”她说，直接持有加密货币则会引发有关存储、网络安全和定价的额外担忧。不过，她补充说，这些风险不应自动成为排除它们的理由。
Brites也预计，加密货币投资将逐步开放。他说，现有的经纪业务选项可能会首先出现，随后是独立ETF以及包含少量加密货币的基金。
他预计，一些加密货币投资选项将在2027年开放，规模较大的雇主则可能在当年晚些时候提供ETF。他说，到2028年，加密货币可能会在退休基金中得到更广泛的提供。
Brites表示：“规则改变的是法律风险，而不是基础设施；而基础设施的变化更慢。白宫审查可能需要最多90天，之后还要公布，通常在60天后生效。”
法律不确定性仍然存在
Brites进一步解释说，法律不确定性也可能减缓采用。该提案将为退休计划管理者提供一定的诉讼保护，但不会阻止他们因投资决策而被起诉。
他还警告称，未来的政府可能会推翻这项规则，这种可能性可能使雇主不愿将加密货币加入长期退休计划。
他说：“2022年的指导意见在2025年被推翻；签署十年期计划设计的受托人必须考虑这项规则也可能被推翻。而且，随着法院对机构给予的尊重减少，安全港条款在诉讼中究竟具有多大分量，本身仍未确定。”